مراجعة أداء الدولار الأسترالي على مدى 20 عامًا: لماذا يواجه ضغطًا طويل الأمد؟ هل ستتغير الصورة بحلول عام 2026؟

الكرونة الأسترالية كخامس أكبر عملة من حيث حجم التداول العالمي (التصنيف: الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الكرونة الأسترالية)، كانت دائماً محور اهتمام المستثمرين الدوليين. زوج الكرونة الأسترالية / الدولار الأمريكي يحتل المرتبة الخامسة عالمياً من حيث نشاط التداول، ويتميز بسيولة عالية وفروقات سعر منخفضة، مما يجعله مناسباً للاستثمار قصير الأمد أو متوسط وطويل الأمد.

ومع ذلك، عند النظر على مدى زمني أطول، كانت أداء الكرونة الأسترالية خلال العشرين عاماً الماضية مخيباً للآمال بشكل عام. منذ عام 2005 وحتى الآن، مرّت الكرونة بعدة دورات، لكن الاتجاه العام ظل ضعيفاً. خاصة من بداية 2013 وحتى 2023، انخفضت قيمة الكرونة مقابل الدولار بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة، مما يعكس أن هذه كانت دورة “قوية للدولار”. العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو والين والكرون الكندي شهدت أيضاً تراجعاً مقابل الدولار، مما يدل على أن ضعف الكرونة ليس ظاهرة معزولة.

لماذا استمرت الكرونة الأسترالية في الضعف طوال 20 عاماً؟ العلاقة المعقدة بين دورة السلع وأسعار الصرف

كونها “عملة سلعية”، فإن أداء الكرونة مرتبط بشكل وثيق بأسعار السلع الأساسية، خاصة الحديد والفحم والطاقة المصدرة. عند مراجعة أداء الكرونة خلال العشرين عاماً الماضية، يمكن ملاحظة القواعد التالية:

2009-2011: فترة الانتعاش بقيادة الصين

• خلفية: تعافي الاقتصاد الصيني بقوة، وزيادة الطلب على المواد الخام
• ارتفاع معدلات الفائدة في أستراليا بشكل واضح مقارنة بالولايات المتحدة، مما جذب رؤوس الأموال الساخنة
• ارتفاع زوج الكرونة الأسترالية / الدولار الأمريكي ليقترب من أعلى مستوى تاريخي عند 1.05

2020-2022: سوق السلع بعد الجائحة

• استقرار نسبياً في السيطرة على الجائحة في أستراليا جذب رؤوس الأموال كملاذ آمن
• ارتفاع أسعار السلع عالمياً بشكل حاد، وبلوغ الحديد مستويات قياسية
• بدء البنك المركزي الأسترالي دورة رفع أسعار فائدة بسرعة
• تجاوز زوج الكرونة / الدولار عتبة 0.80، وارتفع بنسبة حوالي 38% خلال عام واحد

2023-2024: تصحيح بسبب ضعف الانتعاش في الصين

• تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين، وانخفاض الطلب على السلع الأساسية
• تقارب الفارق في أسعار الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة تدريجياً
• تذبذب زوج الكرونة / الدولار بين 0.65 و0.68

2025 حتى الآن: مرحلة التعافي البطيء

• ارتفاع أسعار الحديد والذهب يدعم السوق
• خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يدفع الأموال نحو الأصول ذات المخاطر
• وصل زوج الكرونة / الدولار إلى 0.6636، وارتفع بنسبة حوالي 5-7% خلال العام

على الرغم من تحسن أداء الكرونة في 2025، إلا أن ضعفها على المدى الطويل لم يتغير جوهرياً عند النظر من منظور أوسع.

الأسباب الجذرية الثلاثة التي تجعل الكرونة الأسترالية تواجه صعوبة في الخروج من وضعها الحالي

1. فقدان ميزة الفارق في العائدات

لطالما اعتُبرت الكرونة “عملة ذات فائدة عالية”، ويعود جاذبيتها بشكل رئيسي إلى تفوق معدلات الفائدة في أستراليا على نظيرتها في الولايات المتحدة. لكن بعد رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2022-2023، ظل سعر الفائدة القياسي في الولايات المتحدة مرتفعاً نسبياً، مع فارق الفائدة بينه وبين سعر النقد في بنك أستراليا (RBA) عند حوالي 3.60%، ولم يعد تنافسيًا.

على الرغم من توقعات السوق بأن بنك أستراليا قد يرفع الفائدة مرة أخرى إلى حوالي 3.85% في 2026، إلا أن استمرار ارتفاع الفائدة في الولايات المتحدة يبقي الفارق محدوداً. هذا يقلل من اهتمام المستثمرين بكون الكرونة “عملة ذات فائدة عالية”، مما يضعف جاذبيتها.

2. هيكل تصدير السلع الأساسية الأحادي

تعتمد اقتصاد أستراليا بشكل كبير على تصدير الحديد والفحم والطاقة، وأكبر مشترٍ لهذه السلع هو الصين. عندما يتباطأ النمو الاقتصادي في الصين، ينخفض الطلب على صادرات أستراليا، مما يضعف تصنيف الكرونة كعملة سلعية.

من 2023 حتى الآن، يعاني النشاط في البنية التحتية والصناعة التحويلية في الصين من ضعف، وعلى الرغم من جهود الحكومة الأسترالية لتنويع أسواق التصدير، إلا أن الاعتماد العالي على السوق الصيني لا يزال قائماً على المدى القصير. هذا الهيكل يجعل الكرونة عرضة لتقلبات البيانات الاقتصادية الصينية.

3. تدهور البيئة التجارية العالمية

عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية وتوترات البيئة التجارية العالمية يضعف الطلب على عملات الدول المصدرة للسلع. وعند تصاعد حالات الحذر، يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بالدولار الأمريكي بدلاً من الكرونة، مما يحد من صعودها.

ثلاثة مؤشرات رئيسية لمتابعة أداء الكرونة الأسترالية

لتحديد الاتجاه المتوسط والطويل الأمد لزوج الكرونة / الدولار، ينبغي للمستثمرين التركيز على العوامل الثلاثة التالية:

العامل الأول: سياسة بنك أستراليا والفارق في الفائدة

قرارات بنك أستراليا بشأن رفع أو خفض الفائدة تؤثر مباشرة على جاذبية الكرونة. إذا حافظ البنك على موقف متشدد (رفع الفائدة أو إبقاؤها مرتفعة)، فسيكون ذلك داعماً لاستعادة الفارق في العائدات؛ وإذا لم يتحقق توقع رفع الفائدة أو تحول البنك إلى سياسة توسعية، فسيضعف دعم الكرونة.

العامل الثاني: أداء الاقتصاد الصيني وأسعار السلع

كون الصين أكبر شريك تجاري لأستراليا، فإن استثمارات البنية التحتية والنشاط الصناعي في الصين يحددان بشكل مباشر الطلب على السلع الأساسية مثل الحديد. عندما تظهر بيانات الصين الاقتصادية تحسناً، غالباً ما ترتفع أسعار السلع بسرعة، ويعكس ذلك عادةً في سعر الصرف بشكل سريع؛ وإذا كانت البيانات سلبية، فغالباً ما يحدث تصحيح مؤقت.

العامل الثالث: أداء الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار، مما يدعم العملات ذات المخاطر مثل الكرونة؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن الكرونة قد تتعرض لضغوط حتى لو لم تتغير أساسياتها.

توقعات المؤسسات المختلفة لمستقبل الكرونة الأسترالية

هناك اختلاف واضح في توقعات السوق لأداء زوج الكرونة / الدولار بعد 2026 وما بعده:

وجهة نظر متفائلة: تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل الزوج إلى 0.72، استناداً إلى استمرار موقف متشدد من بنك أستراليا وارتفاع أسعار السلع. وفقاً لنموذج إحصائي لمجموعة Traders Union، فإن المتوسط المتوقع بنهاية 2026 هو حوالي 0.6875 (نطاق 0.6738-0.7012)، ويصل إلى 0.725 بنهاية 2027، بشرط أن يظل سوق العمل في أستراليا قوياً وأن تعود الطلبات على السلع الأساسية.

وجهة نظر محافظة: تعتقد UBS أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغير سياسات الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. فريق الاقتصاديين في CBA يتبنى نظرة أكثر حذراً، حيث يرون أن انتعاش الكرونة قد يكون مؤقتاً، ويتوقع أن تصل إلى أعلى مستوى في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض بنهاية العام. بعض محللي وول ستريت يحذرون من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قوياً، فسيكون من الصعب على الكرونة تجاوز مقاومة 0.67.

الإجماع السوقي: الكرونة لديها مجال تصحيح قصير الأمد، لكن لتحقيق اتجاه صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط: عودة بنك أستراليا إلى موقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وبدء مرحلة ضعف هيكلي للدولار. إذا تحققت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن تظل الكرونة تتذبذب ضمن نطاق معين بدلاً من الاتجاه الصاعد الحاد.

التوقعات المعقولة لمستقبل سعر الكرونة في 2026

استناداً إلى التحليل أعلاه، من المرجح أن يتراوح سعر الكرونة بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثراً بتقلبات بيانات الاقتصاد الصيني وتقارير التوظيف غير الزراعي الأمريكية. من الناحية القصيرة، فإن أساسيات أستراليا لا تزال قوية، ويميل بنك أستراليا إلى موقف متشدد، لذلك لن تتراجع الكرونة بشكل كبير؛ لكن من ناحية طويلة الأمد، فإن ميزة الدولار الهيكلية لا تزال قائمة، ومن غير المرجح أن تعود الكرونة بسرعة إلى مستوى 1.0.

الضغوط قصيرة الأمد تأتي بشكل رئيسي من أداء البيانات الاقتصادية الصينية، بينما يدعم الاتجاه الصاعد المحتمل ارتفاع أسعار الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية. على المستثمرين مراقبة هذه المؤشرات عن كثب.

مخاطر وفرص استثمار الكرونة الأسترالية

نظرًا لسيولتها العالية وتقلباتها المنتظمة، فإن تحديد الاتجاه المتوسط والطويل الأمد لزوج الكرونة / الدولار أسهل نسبياً. يستخدم العديد من المستثمرين تداول الفوركس بعقود الفروقات للمشاركة في سوق الكرونة، مستفيدين من التداولات ذات الاتجاهين والرافعة المالية لاقتناص فرص تقلبات سعر الصرف.

ومع ذلك، من المهم التأكيد على أن أي استثمار ينطوي على مخاطر. تداول الفوركس هو استثمار عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله. قبل المشاركة في تداول الكرونة، يجب على المستثمرين فهم آليات السوق، وطرق إدارة المخاطر، ووضع خطة تداول مناسبة لقدرتهم على تحمل المخاطر.

خلاصة استثمار الكرونة الأسترالية

لا تزال خصائص الكرونة كعملة سلعية واضحة، حيث ترتبط ارتباطاً وثيقاً بأسعار الحديد والنحاس والفحم وغيرها من المواد الخام. وبناءً على التحليل السوقي، فإن الدعم قصير الأمد يأتي من موقف بنك أستراليا المتشدد وارتفاع أسعار السلع؛ لكن على المدى المتوسط والطويل، فإن عدم اليقين الاقتصادي العالمي والانتعاش المحتمل للدولار قد يحد من صعود الكرونة، وقد تتعرض لتقلبات أكبر.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التوقع الدقيق لاتجاهات سعر الصرف أمر صعب، إلا أن الكرونة بفضل سيولتها العالية، وأنماط تقلباتها المنتظمة، وخصائص هيكلها الاقتصادي، يسهل بشكل نسبى تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. على المستثمرين التركيز على التغيرات الأساسية على المدى الطويل بدلاً من التمادي في التوقعات قصيرة الأمد.