هل ستنخفض أسعار الأسهم بالتأكيد في يوم توزيع الأرباح؟ فهم معنى يوم توزيع الأرباح هو المفتاح لاغتنام فرص الاستثمار

عند الحديث عن أسهم ذات عائد أرباح مرتفع، يتبادر إلى أذهان الكثيرين أولاً “قطب الأسهم” بيفيت. هذا المستثمر الأسطوري يخصص أكثر من 50% من أصوله للأسهم ذات العائد المرتفع، مما يدل على تمسكه بالاستثمار في الشركات ذات التوزيعات المستقرة. بدأ العديد من المستثمرين أيضًا في تقليد ذلك، معتبرين الأسهم ذات العائد المرتفع كعنصر أساسي في تخصيص الأصول.

لكن بمجرد اقتراب يوم توزيع الأرباح، غالبًا ما يُحير المستثمرون المبتدئون سؤالين: هل من المؤكد أن سعر السهم سينخفض في يوم توزيع الأرباح؟ وما هو بالضبط معنى يوم توزيع الأرباح؟ وكيف أختار توقيت الدخول؟

ما معنى يوم توزيع الأرباح؟ هل من غير الممكن أن ينخفض سعر السهم حقًا؟

أولاً، يجب أن نفهم أن يوم توزيع الأرباح هو التاريخ الذي تتوقف فيه الشركة رسميًا عن منح حقوق التوزيع. في هذا اليوم، يحق للمساهمين الحاليين الحصول على الأرباح النقدية، بينما لا يحق للمشترين بعد هذا التاريخ المشاركة في هذا التوزيع.

نظريًا، بما أن التدفق النقدي خرج من الشركة، فمن المفترض أن ينخفض سعر السهم. لكن المهم هو: أن انخفاض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح ليس أمرًا حتميًا.

ذلك لأن سعر السهم يتأثر بعدة عوامل. على سبيل المثال، شركة كوكاكولا، التي لها تاريخ طويل في التوزيعات، شهدت في يومي توزيع الأرباح في 14 سبتمبر و30 نوفمبر 2023 ارتفاعًا طفيفًا في سعر السهم، وليس انخفاضًا متوقعًا. أما شركة أبل، فكانت أكثر إثارة للدهشة — في 10 نوفمبر 2023، ارتفع سعر السهم من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا، بزيادة تزيد عن 4%.

الفرق بين السعر النظري والسعر الفعلي هنا هو الأمر المهم. لنفترض أن شركة تحقق أرباحًا سنوية قدرها 3 دولارات للسهم، ونسبة السعر إلى الأرباح 10 مرات، فإن السعر النظري يكون 30 دولارًا. وإذا كانت الشركة قد جمعت 5 دولارات فائض نقدي لكل سهم، فإن التقييم الإجمالي يصبح 35 دولارًا. بعد إعلان توزيع 4 دولارات لكل سهم، من المفترض أن ينخفض السعر النظري من 35 إلى 31 دولارًا.

لكن الواقع غالبًا يختلف — حيث أن تفاؤل المستثمرين بشأن مستقبل الشركة، والمزاج العام للسوق، وأداء الشركة، كلها عوامل قد تدفع السعر للارتفاع مرة أخرى أو حتى للزيادة.

كيفية حساب حقوق الاكتتاب

إذا كانت المسألة تتعلق بحقوق الاكتتاب بدلاً من التوزيعات، فإن الحساب يكون أكثر تعقيدًا. الصيغة هي:

سعر السهم بعد حقوق الاكتتاب = (سعر السهم قبل حقوق الاكتتاب - سعر حقوق الاكتتاب) / (1 + نسبة حقوق الاكتتاب)

على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم الأصلي 10 وحدات، وسعر حقوق الاكتتاب 5 وحدات، والنسبة 2:1 (أي كل سهمين يمنحان سهمًا واحدًا)، فإن سعر السهم بعد حقوق الاكتتاب ≈ 1.67 وحدة.

هل الشراء قبل أو بعد حقوق الاكتتاب مجدي؟ وهل شراء الأسهم بعد يوم توزيع الأرباح مجدي؟

هذه هي المسألة التي يهتم بها المستثمرون حقًا. وهناك مفهومين رئيسيين يجب فهمهما:

تعبئة حقوق الاكتتاب: حيث يعاود سعر السهم الارتفاع تدريجيًا بعد يوم توزيع الأرباح، ويعود إلى مستوى ما قبل التوزيع. هذا يدل على أن المستثمرين يتوقعون أداءً جيدًا للشركة في المستقبل.

الخصم على حقوق الاكتتاب: حيث يظل سعر السهم منخفضًا، ولا يتعافى، مما يعكس عادة قلق المستثمرين بشأن أداء الشركة أو ظروف السوق.

هل الشراء في يوم توزيع الأرباح مجدي، يعتمد بشكل رئيسي على ثلاثة عوامل:

1. اتجاه سعر السهم قبل يوم التوزيع
إذا كان سعر السهم قد ارتفع بشكل كبير قبل يوم التوزيع، فإن العديد من المستثمرين قد يحققون أرباحًا مسبقًا، خاصة لتجنب الضرائب العالية. في هذه الحالة، قد يكون الدخول في السوق في ذلك الوقت غير مناسب، حيث يواجه ضغط بيع كبير.

2. أداء السهم بعد التوزيع عبر التاريخ
عند مراجعة البيانات، يميل سعر السهم إلى الانخفاض بعد يوم التوزيع أكثر من الارتفاع. للمستثمرين القصيرين، فإن شراء السهم قد يعرضهم لمخاطر خسائر أعلى. لكن إذا انخفض السعر إلى مستوى دعم فني وبدأ في الاستقرار، فذلك قد يكون فرصة جيدة للدخول.

3. أساسيات الشركة وفترة الاحتفاظ
بالنسبة للشركات ذات الأساسيات القوية والقيادية في القطاع (مثل وول مارت، بيبسي، جونسون آند جونسون)، فإن التوزيع هو مجرد تعديل ميكانيكي في السعر، وليس خسارة في القيمة. على العكس، يوفر ذلك فرصة للمستثمرين على المدى الطويل لزيادة حصتهم بأسعار أقل. الاحتفاظ طويل الأمد في مثل هذه الشركات، وشراء الأسهم بعد يوم التوزيع غالبًا ما يكون أكثر جدوى.

التكاليف الخفية للمشاركة في الأسهم ذات التوزيع

بالإضافة إلى تقلبات سعر السهم، هناك تكلفتان رئيسيتان يجب الانتباه إليهما:

تكلفة الضرائب على الأرباح
في الحسابات الشخصية الخاضعة للضرائب، يجب دفع ضرائب على الأرباح الموزعة. على سبيل المثال، إذا اشتريت السهم بسعر 35 دولارًا قبل يوم التوزيع، وانخفض السعر إلى 31 دولارًا بعد يوم التوزيع، فإنك تتحمل خسارة غير محققة، بالإضافة إلى دفع ضرائب على الأرباح البالغة 4 دولارات. فقط إذا كنت واثقًا من أن سعر السهم سيرتد بسرعة، أو ستعيد استثمار الأرباح، فإن هذه الصفقة تكون ذات جدوى.

ملاحظة: في الحسابات المؤجلة للضرائب (مثل IRA و 401K في أمريكا)، لا توجد هذه المشكلة.

تكاليف التداول
على سبيل المثال، في سوق تايوان، تكون رسوم التداول 0.1425% من سعر السهم مضروبة في نسبة الخصم (عادة بين 50% و60%). وعند البيع، يجب دفع ضريبة تداول: 0.3% على الأسهم العادية و0.1% على الصناديق المتداولة (ETFs). هذه التكاليف الصغيرة تتراكم مع التداول المتكرر.

كيف تتعامل مع تقلبات يوم توزيع الأرباح؟

للمستثمرين على المدى الطويل: اختر شركات ذات أساسيات قوية، واشتري أسهمها في يوم التوزيع واحتفظ بها لفترة طويلة، ولا تركز كثيرًا على تقلبات السعر القصيرة الأمد. القيمة الجوهرية للشركة لم تتأثر بتوزيع الأرباح.

للمتداولين القصيرين: هناك فرص للتقلبات قبل وبعد يوم التوزيع، لكن يجب أن تتصرف بحذر. عندما يلامس سعر السهم مستوى دعم فني ويبدأ في الاستقرار، يمكنك المشاركة بشكل معتدل، وليس بشكل عشوائي أو عند ارتفاع السعر بشكل مفرط.

الاقتراح الأساسي: بغض النظر عن الاستراتيجية التي تتبعها، يجب أن تفهم جيدًا أن وراء يوم توزيع الأرباح يكمن منطق — فهو في الأساس حدث تدفق نقدي، وليس تدميرًا للقيمة. سواء ارتفع السعر أو انخفض، فإن السوق يقيّم مستقبل الشركة بناءً على توقعاته.