مايكل س. سيليغ يتولى رسمياً رئاسة CFTC، معلناً نهاية عصر “التنفيذ هو التنظيم”، لوضع قواعد جديدة لسوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة. (ملخص الأحداث السابقة: أعلنت CFTC الأمريكية عن السماح بـ BTC و ETH و USDC كضمانات لعقود المشتقات.) (خلفية: لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية: تم إطلاق “سوق العملات الرقمية” الفيدرالي الرسمي، سيتم تداول البيتكوين والإيثيريوم مع الذهب)

فهرس المقال

• من كاتب قانوني إلى مركز التنظيم
• جوهر السياسة: التوجيه بالمبادئ وتسريع التشريع
• فراغ السلطة ونافذة تشكيل سريعة
• التحول المنظم الذي يتوقعه السوق

تغمر رياح باردة واشنطن، ولكن في 22 ديسمبر، كانت هناك أجواء دافئة نادرة في مقر CFTC. رفع مايكل س. سيليغ يده اليمنى تحت أنظار الجميع، وتلقى ختم الرئيس السادس عشر، منهياً فترة فراغ استمرت ثمانية أسابيع. منذ أن تم ترشيحه من قبل ترامب في 27 أكتوبر، وتأكيده من قبل مجلس الشيوخ في 18 ديسمبر، يُنظر إلى توليه المنصب على أنه قطعة رئيسية في استراتيجية البيت الأبيض “لإبقاء الابتكار في الولايات المتحدة”.

من كاتب قانوني إلى مركز تنظيم

تتراوح سيرة سيلغ بين القطاع الخاص والحكومة، ففي عام 2014، عمل كاتب قانوني تحت إشراف المفوض الحالي CFTC J. Christopher Giancarlo، حيث شهد عن كثب الهجوم والدفاع عن مبادرة “Crypto Dad” التي تدعو إلى تنظيم صديق للتكنولوجيا. بعد مغادرته للوظيفة العامة، أصبح شريكًا في شركة محاماة متعددة الجنسيات، حيث تخصص في الامتثال للمشتقات والأوراق المالية والأصول الرقمية، وساعد البورصات ومقدمي خدمات المحفظة في حل نزاعات التدقيق. بعد عودته إلى النظام الحكومي، شغل منصب المستشار القانوني الرئيسي في فريق عمل SEC للعملات المشفرة، وعمل كمستشار أول للرئيس Paul S. Atkins، مما جعل الخبرة التي اكتسبها عبر مؤسستين كبيرتين تجلب توقعات بتنسيق بين SEC و CFTC بعد سنوات من الاختلاف.

السياسة الأساسية: التوجيه بالمبادئ وتسريع التشريع

خلال خطاب التنصيب، أكد على ضرورة التخلي عن نموذج “التنفيذ كتنظيم”، واعتماد إطار “موجه بالمبادئ”، واستشهد بانهيار بورصة FTX كنموذج سلبي، وأكد أن سلامة أصول العملاء هي الحد الأدنى. وأعلن:

“بالنسبة لعصر الذهب في السوق المالية الأمريكية، لا توجد هيئة أكثر ملاءمة من CFTC لوضع قواعد الطريق المنطقية. يجب أن نضمن أن الابتكار غدًا هو 'صنع في أمريكا'”.

لتنفيذ الخطة، أعرب Selig عن دعمه الكامل لدفع مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية CLARITY Act الذي تم تمريره من قبل الكونغرس، والذي يمنح CFTC السلطة الرئيسية للتنظيم في سوق السلع الرقمية الفورية. ستكمل الجهة التنظيمية وضع قواعد البلوكشين بحلول أغسطس 2026، وتطلق تجربة للضمانات المرمزة. لتخفيف العبء التنظيمي، يخطط لتبسيط الموافقة على الأسواق العقدية المحددة (DCM) ومنظمات المقاصة المشتقة (DCO)، واستعادة إعفاء مديري الاستثمار الناضجين (QEP Exemption). وقد حصلت هذه الخطوة على إشادة علنية من جمعية شركات الاستثمار ICI.

فراغ السلطة ونوافذ تقاضي سريعة

حاليًا، هناك عدة مقاعد شاغرة بسبب الاستقالة أو انتهاء فترة العضوية، وأصبح سليج العضو الرسمي الوحيد الذي أكمل إجراءات التأكيد. في المدى القصير، لديه كفاءة غير مسبوقة في اتخاذ القرار، حيث يمكنه دفع مشاريع القوانين وتحديد الميزانية قبل وصول الأعضاء الجدد، مما يضع إيقاعًا للتشريع الكامل في عام 2026. على الرغم من تخفيف إجراءات التسجيل، إلا أن الاحتيال والتلاعب واستخدام أموال العملاء لا تزال في مقدمة أولويات التنفيذ؛ وقد وعد “بأن يكون التركيز داخليًا”، مع التركيز على المخالفات الجسيمة بدلاً من تراكم الغرامات.

تحول التنظيم المتوقع في سوق العملات الرقمية

خروج سيليغ يرمز إلى تحول فلسفة التنظيم في الولايات المتحدة من الدفاع إلى المنافسة. بالنسبة للمستثمرين والصناعة، ليس هذا مجرد تغيير في الأفراد، بل يشبه ظاهرة فتح الأنهار في نهاية الشتاء - لا تزال الطبقة الجليدية موجودة، لكن تدفق المياه قد بدأ في التحرر. في الأشهر الثمانية عشر المقبلة، كيف ستقوم CFTC بتنفيذ نصوص قانون CLARITY، وبرامج التجريب، وإجراءات التبسيط إلى قواعد ملموسة، سيحدد ما إذا كانت الولايات المتحدة قادرة على الحفاظ على الصدارة في خريطة التمويل الرقمي العالمية. رياح واشنطن لا تزال باردة، والسوق في حالة ترقب تنتظر الضربة التالية من “مهندس التنظيم”.

!