كيف ينظر الصينيون إلى عملة مستقرة في الصين؟

أثارت الأخبار التي كشفت عنها رويترز “أن الصين قد تنظر في إصدار عملة مستقرة مدعومة باليوان” عاصفة في الأسواق المالية العالمية و الأصول الرقمية. إن ظهور هذا الموضوع الذي كان يُعتبر لفترة طويلة “منطقة محظورة” من حيث السياسة هو في حد ذاته إشارة قوية على تحول مهم.

إن هذه المناقشة المفاجئة ليست وليدة الصدفة. من دراسة مجموعة الصين الوطنية للنفط والغاز (CNPC) لاستخدام العملات المستقرة في تسوية النفط عبر الحدود، إلى دفع هونغ كونغ النشط نحو صندوق تنظيم العملات المستقرة، وصولاً إلى استكشاف العملات المستقرة باليوان الصيني الذي يتم بشكل تطوعي من قبل المجتمع، كل ذلك يدل على أن سرد العملات المستقرة باليوان الصيني يدخل مرحلة جديدة ومعقدة أكثر. ومع ذلك، فإن الأصوات داخل الصين في مواجهة هذه المبادرة المحتملة التي قد تعيد تشكيل المشهد المالي العالمي ليست متماسكة، بل تظهر صورة معقدة تتداخل فيها الحذر الرسمي، والرغبة السوقية، والشكوك الشعبية.

التفاؤل والتوقع

في نظر المؤيدين، تحمل عملة اليوان المستقرة فرصًا استراتيجية ضخمة. الدافع المباشر يأتي من التحدي الذي تفرضه هيمنة عملات الدولار المستقرة الحالية. كما قال محللو السوق، فإن أكثر من 99% من حصة سوق العملات المستقرة العالمية تحتكرها عملات الدولار المستقرة، “من الواضح أن الصين تحاول كسر هذا الاحتكار”. منذ الحملة الشديدة ضد الأصول الرقمية في عام 2021، وحتى إعادة النظر الحالية في عملة مستقرة، يُنظر إلى هذا التحول على أنه استيقاظ استراتيجي للصين، مدركين أن “فطيرة العملات الرقمية كبيرة جدًا، ولا يمكن السماح لأمريكا بابتلاعها بمفردها.”

لقد لقيت هذه التوقعات صدى في وسائل التواصل الاجتماعي. وصف بعض المستخدمين الناطقين باللغة الصينية ذلك بأنه “خبر جيد”، معتبرين أن ذلك لا يفيد فقط سوق العملات الرقمية بشكل عام، بل قد يوفر أيضًا “قناة نقود نظيفة” للجمهور العادي. بينما أشار المحلل المالي “qinbafrank” من منظور أكثر شمولية إلى أن نقطة الاختراق لعملة الرنمينبي المستقرة قد تكون “الرنمينبي خارج الحدود (CNH)”. وأكد أن هونغ كونغ تملك سوقًا خارج حدود الرنمينبي بحجم يقارب تريليون دولار، بالإضافة إلى المناطق التجريبية المحتملة مثل منطقة التجارة الحرة في شنغهاي وميناء التجارة الحرة في هاينان، مما يوفر تربة خصبة لتطوير عملة الرنمينبي المستقرة.

تتضح بشكل متزايد سيناريوهات التطبيق المحددة لهذه الاستراتيجية. إن مجموعة الصين الوطنية للنفط والغاز (CNPC) تكشف أنها تبحث في جدوى استخدام عملة مستقرة للدفع عبر الحدود للنفط، وهو إشارة قوية. تقليديًا، كانت تسوية النفط في مجال العملات الرئيسية العالمية. إذا كان يمكن لليوان أن يدخل هذا القناة الحيوية من خلال عملة مستقرة، فلا شك أنه سيعزز بشكل كبير حصته في نظام الدفع العالمي (حاليًا تمثل حوالي 2.88% فقط في SWIFT). إن “طريق الحرير الرقمي” الذي يخدم تجارة “الحزام والطريق”، المستقل عن نظام SWIFT، ينتقل من سرد عظيم إلى حافة التطبيق المحدد.

الحذر واليقظة

ومع ذلك، فإن تحذير زو شياوتشوان، محافظ البنك المركزي الصيني السابق، يمثّل حذر وهدوء صناع القرار الرسميين، بعيدًا عن التوقعات المتحمسة في السوق. في اجتماع مغلق، قام بتحليل شامل لمخاطر العملات المستقرة من ستة أبعاد، مما أضفى جرعة من الوعي على هذه الحماس.

وجهة نظر البنك المركزي: الوقاية من الإفراط في إصدار العملة والرافعة المالية العالية. أشار زو شياوتشوان إلى أن الخطر الأساسي يكمن في أن الجهة المصدرة قد “تفرط في إصدار العملة” دون وجود احتياطيات كافية، ومن ثم من خلال التداول اللاحق، تتولد تأثيرات مضاعفة “للرفع المالي العالي” عبر القروض والرهونات وغيرها، وعند حدوث سحب للودائع، فإن المخاطر تفوق بكثير قدرة الاحتياطيات على التحمل. وأكد أن إدارة الاحتياطيات يجب أن تكون تحت مسؤولية البنك المركزي أو هيئة معترف بها من قبله، وإلا فلن يكون هناك ما يبعث على الاطمئنان.

وجهة نظر نموذج الخدمات المالية: حكم متوازن على “اللامركزية” و"التشفير". هو يحذر أن ليس كل الأصول والخدمات المالية مناسبة للتشفير واللامركزية. على سبيل المثال، في المدفوعات بالتجزئة، حققت أنظمة الدفع المحمول واليوان الرقمي في الصين كفاءة عالية للغاية، والآن “الاعتماد على التشفير الشامل لاستبدال نظام الدفع القائم على الحسابات، ليس له أساس منطقي كافٍ”.

وجهة نظر نظام الدفع: التحديات التنظيمية صارمة. يجب أن تلبي العملات المستقرة متطلبات الامتثال الصارمة مثل التحقق من الهوية (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، بينما تعاني أعمال الدفع بالعملات المستقرة في السوق الحالية من نقص واضح في هذا الجانب.

وجهة نظر السوق: احذر من التلاعب في السوق وغياب حماية المستثمرين. لقد ظهرت حالات من التلاعب بالأسعار والاحتيال في سوق العملات المستقرة، ولكن الإطار التنظيمي الحالي غير كافٍ للتعامل الفعال مع ذلك، وإذا تم جذب مستثمرين غير مؤهلين للدخول، فإن المخاطر ستتفاقم.

وجهة نظر السلوك المجهري: حدود المصالح التجارية والخدمات العامة. أنظمة الدفع تتمتع بخصائص عامة للبنية التحتية، لذا لا ينبغي أن تُسند بالكامل إلى المؤسسات التجارية التي تسعى وراء الربح. يجب أن نكون حذرين من الاستخدام المفرط للعملات المستقرة في المضاربة على الأصول، مما قد يؤدي إلى عدم الاستقرار المالي.

وجهة نظر مسار التدفق: سيناريو الطلب الحقيقي هو المفتاح. إذا كانت هناك نقص في سيناريوهات التطبيق الكافية، فقد لا يتم “إصدار” عملة مستقرة. إذا لم يكن هناك سلاسة في هذا الطريق الرئيسي للدفع، فقد يعتمد تدفقها بشكل مفرط على المضاربة في الأصول الرقمية، مما يؤدي إلى مخاوف صحية.

تصريحات زو شياوتشوان توضح بجلاء القلق الأساسي للجهات التنظيمية: في ظل احتضان الابتكار المالي، كيف يمكن ضمان سلامة واستقرار النظام المالي الوطني، وهذا دائماً هو الخط الأحمر الذي لا يمكن المساس به.

الشك والقلق

خارج الاستراتيجيين المتفائلين والمراقبين الحذرين، هناك صوت ثالث - الشكوك والقلق من المجتمع. هذه الأصوات تظهر بشكل رئيسي على وسائل التواصل الاجتماعي الخارجية، لكنها تعكس بصدق القلق العميق لجزء من الجمهور.

تعليق المستخدم “Zhijiangjinyu” يمثل وجهة نظر نموذجية، حيث أشار بشكل حاد: “عملة مستقرة اليوان مثل الدورة الداخلية في الصين - ستقتصر فقط على حصاد الصينيين.” وهو قلق من أنه إذا فشل مشروع العملة المستقرة، فإن المستخدمين العاديين سيكونون بلا شكاوى. القلق الأعمق هو أن الأصول الاحتياطية للعملة المستقرة قد تُستخدم لحل مشاكل ديون الحكومة المحلية، مثل دمج السندات في منصة تمويل الحكومة المحلية (LGFV)، “وفي النهاية، سيكون من يدفع الثمن هم المزارعون الذين يتبعون الاتجاه.”

تتجلى هذه المشاعر من عدم الثقة أيضًا في الشكوك حول مسارات التنفيذ. يرى بعض المعلقين أنه في ظل الرقابة الصارمة على رأس المال، إذا أرادت عملة مستقرة باليوان أن تتداول فعليًا، فسيتعين عليها بالتأكيد أن تخضع لعملية تحقق صارمة من الهوية، وهو ما يتعارض مع السعي نحو الخصوصية في عالم التشفير. وهناك من يعتقد أن ما يسمى “عملة مستقرة باليوان” قد لا يكون سوى مصطلح آخر للاستخدام الدولي لليوان الرقمي الرسمي (e-CNY)، ومن غير المرجح إصدار نظام عملة مستقرة مستقل يتداول بحرية على سلاسل الكتل.

الاستنتاج

بدمج وجهات النظر المختلفة، تبدأ ملامح خارطة طريق لمستقبل عملة مستقرة اليوان في الظهور تدريجياً. لم يعد الأمر مجرد “حظر” أو “فتح”، بل هو مجموعة أكثر تعقيداً من الاستراتيجيات.

أولاً، ستكون “الانطلاق من الخارج مع السيطرة الصارمة في الداخل” خطًا أحمر لا يمكن تجاوزه. جميع الاستكشافات الفعالة تتركز في مجال اليوان الصيني الخارجي (CNH). وهذا يضمن فعالية عزل المخاطر عن النظام المالي في البر الرئيسي للصين، وتجنب أن يصبح “حصان طروادة” لتدفق رأس المال إلى الخارج.

ثانياً، قد تكون استراتيجية “إصلاح الطريق العلني، والتسلل عبر المخازن” قد بدأت بهدوء. ستكون هونغ كونغ هي “الطريق” التي تجذب الأنظار العالمية، كأول نقطة معتمدة رسمياً، لإجراء اختبارات محدودة في بيئة تجريبية. بينما قد تكون النقطة الحقيقية للسياسة في “المخازن” على طول “الحزام والطريق” - تشجيع الفرق المتوافقة (مثل AnchorX التي حصلت على ترخيص في كازاخستان) على التقدم للحصول على تراخيص في الدول الصديقة، لخدمة أهداف اقتصادية جغرافية محددة.

في النهاية، تم تحويل النقاش حول عملة اليوان الرقمية المستقرة من الكواليس إلى العلن. لم يعد مجرد قضية تقنية أو مالية، بل أصبح متشابكًا مع الطموحات الجيوسياسية، واعتبارات الاستقرار المالي، ورغبة السوق في الابتكار، والمشاعر المعقدة للجمهور. بغض النظر عن كيفية تنفيذ السياسة النهائية، من الواضح أن الصين تبحث بحذر عن طريق فريد يمكن أن يحقق هدف “الاستكشاف” بينما يحافظ على “الخط الأحمر” الأمني في هذه الثورة العالمية في التمويل الرقمي. والعالم بأسره يترقب.