يمكن تحويل كل شيء إلى "عقد": إشارات الاختبار داخل السلسلة ما قبل الطرح العام الأولي

داخل السلسلة، ما هي أنواع الأصول التي يتم تداولها؟

معظمها هي توكنات أصلية مشفرة، وعملات مستقرة، وما إلى ذلك. هذا العام تم إضافة العديد من الأصول ذات النمو السريع من العالم الحقيقي مثل السندات، والأسهم، والذهب، وغيرها.

ولا تزال الابتكارات مستمرة: مؤخرًا، تم إطلاق العقود الدائمة لشركة OpenAI، وحش الذكاء الاصطناعي، على منصة Hyperliquid الرائدة في التداولات اللامركزية.

نعم، بناءً على بنية Hyperliquid HIP-3، قامت منصة المشتقات اللامركزية Ventuals بنشر عقود SpaceX وOpenAI وAnthropic المستقبلية. توفر المنصة رافعة مالية تصل إلى 3 أضعاف، وتم رفع حد العقود المفتوحة (Open Interest Cap) من 1 مليون دولار إلى 3 ملايين دولار.

يمكن اعتبار هذا الرمز كـ “عقد دائم” للأصول قبل الاكتتاب العام.

هذا التعريف يتمتع بخيال واسع. في الأسواق المالية التقليدية، تخضع معاملات الأسهم قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO) لتنظيم صارم وقيود شديدة. من خلال دمج Pre-IPO مع العقود الدائمة، لا يتم التعامل مع تسليم الأسهم الحقيقية، بل يتم إجراء “مراهنات تعاقدية على التقييم”، مما يجعل الأصول التي تفتقر إلى السيولة “تظهر من العدم”، وتتمتع بمساحة سوقية أكبر.

الأداء الجيد هو: بعد الإطلاق، زادت نشاط تداول العقود بشكل طفيف، حيث تتقلب أحجام التداول والأسعار ضمن نطاق معين، مما يعكس طلب السوق على تداول أصول ما قبل الطرح العام.

!

ومع ذلك، لا تزال الأسواق ذات السيولة المنخفضة في المراحل المبكرة تواجه العديد من التحديات: هل الأوراق المالية مستقرة؟ هل آليات التحكم في المخاطر موثوقة؟ هذه كلها شروط مسبقة رئيسية لاستمرار تطويرها.

بغض النظر عن ذلك، فإن مسار PerpDEX قد تسارع بشكل ملحوظ هذا العام، ولدى رمز Pre-IPO القدرة على إعادة تشكيل مشهد المشتقات داخل السلسلة.

توقع مؤسس Hyperliquid جيف لسوق العقود الدائمة لـ “أي أصل” هو: “مع التحول الكامل للتمويل داخل السلسلة، ستشكل التطبيقات المحمولة المصممة لمستخدمي غير العملات الرقمية فرصة سوقية بقيمة مليار دولار.”

كيف تنظر إلى “تعاقد” توكن ما قبل الطرح العام الأولي؟

النواة: مدى صحة وموثوقية بيانات الأسعار

كجزء من نطاق الأصول RWA، يعتمد قابلية تنفيذه على درجة توحيد الأصول الأساسية. تمتلك الأصول Pre-IPO إلى حد ما مصادر أسعار موثوقة، كيفية تقديم أسعار للأصول Pre-IPO بشكل مستمر ومستقر وقابل للتحقق والتي تقترب أكثر من التقييم الحقيقي، وهذا يتطلب مراقبة صارمة لآلية الأوراق المالية (وهي أداة خدمة طرف ثالث تُستخدم للحصول على والتحقق من المعلومات الخارجية ونقلها إلى العقود الذكية التي تعمل على داخل السلسلة)، وهو مفتاح الاستمرارية في هذا المجال.

فرص التحكيم في السياسات

لا يزال بيئة التنظيم غير واضحة. توفر “الإعفاء من الابتكار” من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية صندوقًا تنظيميًا للمشتقات المبتكرة؛ تركز لائحة الأسواق الأوروبية للأدوات المالية (MiCA) بشكل أساسي على تداول السلع الفورية؛ لا يزال هناك بعض المساحة للابتكار في العقود الدائمة.

Hyperliquid من خلال الطريقة “المعقدة، التسليم غير المادي” المقدمة من HIP-3، تمنح السيولة للأصول غير المدرجة، ويمكن اعتبارها بديلاً داخل السلسلة لـ “التداول المقيد”.

الابتكار الناتج عن الأصل المشفر

تقييم المضاربة لعقود داخل السلسلة الناتجة عن رمز ما قبل الطرح العام الأولي يمكن أن تعكس إلى حد ما وجهة نظر المستثمرين الأفراد حول تقييم الشركات الخاصة، مما يؤدي إلى تأثير أوسع.

إذا استمر السوق في التطور، فسيكون هناك إمكانية لتشكيل “سوق مظلل للأصول المتداولة المقيدة”. إنه السوق الجديد الذي جلبته هذه الابتكارات التقنية في Web3.

تسريع المنافسة في مسار PerpDEX

من منظور سوق Perp DEX، من أجل التنافس على حصة السوق والسيولة، تسعى DEX باستمرار لاستكشاف أهداف تداول جديدة وذات نمو مرتفع لجذب المزيد من المستخدمين.

في البيانات الأولية، كانت أحجام تداول الأصول مثل OpenAI وغيرها من الأصول قبل الاكتتاب العام محدودة نسبيًا، حيث كانت التأثيرات الرئيسية تتركز في مستوى التجارب الابتكارية. ولكن إذا استمرت عقود RWA الدائمة في الدخول، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة توزيع السيولة بين الأصول المشفرة والأصول التقليدية.

“عصر العقود المستدامة”

عام 2025 هو عام مضطرب، من ناحية، سوق التشفير في فترة كثافة الأحداث، وهو متقلب للغاية؛ ومن ناحية أخرى، فإن RWA في صعود، و RWA + العقود الدائمة تتطور بسرعة.

هذه فقرة عن اتجاه “عقد دائم شامل” من الأصول المشفرة إلى الأدوات المالية التقليدية: قبل ذلك، قامت الشبكة العامة Injective بالتركيز على مجال عقود الأسهم المرمزة، وبحلول منتصف عام 2025، من خلال منصة Helix DEX الخاصة بها، من المتوقع أن يتجاوز حجم التداول التراكمي 1 مليار دولار، مع إمكانية تقديم رافعة مالية تصل إلى 25 ضعفًا.

رغم أن حجم تداول العقود الدائمة للأصول الحقيقية محدود نسبيًا حاليًا، إلا أنها توضح أن البنية التحتية اللامركزية قد أصبحت قادرة على تحمل المنتجات المالية المعقدة، مما يمهد الطريق لتقنية وقاعدة مجتمعية أكبر لتداول الأصول التقليدية داخل السلسلة في المستقبل.

سوف يجبر هذا الابتكار المؤسسات المالية التقليدية على التفكير بجدية في كيفية الاستفادة من تقنية داخل السلسلة لخفض تكاليف المعاملات وزيادة الكفاءة، وقد يدفع في النهاية نحو توكنيزة RWA وتطوير المشتقات داخل السلسلة.