تيدير يراهن على بيتكوين و الذهب استعداداً لخفض أسعار الفائدة، آرثر هايز: هبوط ثلاثين بالمئة من حقوق المساهمين يعني انخفاض إلى الصفر

قامت وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز العالمية (S&P Global) مؤخرًا بخفض تقييم استقرار USDT التابع لـ Tether إلى أدنى مستوى من الدرجة الخامسة. وكان السبب الرئيسي هو ارتفاع نسبة الأصول عالية المخاطر في احتياطيات USDT، مما يثير القلق من عدم وجود ما يكفي من الحماية لامتصاص هبوط بيتكوين. وأعرب مؤسس BitMex آرثر هايز عن تأييده الشديد لذلك، حيث يعتقد أن Tether تقوم برهان كبير على إمكانية تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة، لأن ذلك سيقلل بشكل كبير من إيراداتهم من الفائدة. وهم يقومون بشراء الذهب وبيتكوين، ولكن إذا انخفضت هذه الأصول بنسبة 30 في المئة، فإن حقوق المساهمين ستنخفض إلى الصفر!

( بيتكوين تعرضت لمخاطر تتجاوز الحدود الآمنة، ستاندرد آند بورز خفضت تصنيف USDT إلى أدنى تصنيف للعملات المستقرة )

تيدير يراهن بشكل كبير على خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED)

يعتقد آرثر هايز أن فريق تيذر في المرحلة المبكرة من تداول أسعار الفائدة على نطاق واسع. ستؤدي تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أسعار الفائدة إلى تقليص كبير في دخلهم من الفائدة، ومن أجل مواجهة هذا الوضع، يقومون بشراء الذهب وبيتكوين. لأن السعرين، من الناحية النظرية، يجب أن يرتفعا خلال فترة تخفيض أسعار الفائدة.

يبدو أن فريق تيثير في المراحل المبكرة من تنفيذ صفقة ضخمة للفائدة. كيف أقرأ هذا التدقيق هو أنهم يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيقوم بخفض معدلات الفائدة مما يؤدي إلى تدمير دخلهم من الفائدة. استجابةً لذلك، هم يشترون الذهب و $BTC الذي ينبغي نظرياً أن يرتفع كما ينخفض سعر المال.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— آرثر هايز (@CryptoHayes) 29 نوفمبر 2025

هبوط الذهب وبيتكوين بنسبة ثلاثين بالمئة، هل ستتحول حقوق مساهمي Tether إلى لا شيء؟

لكن هايز أشار أيضًا إلى أنه إذا انخفض الذهب وبيتكوين بنسبة 30%، فإن حقوق مساهمي تيثر ستتحول إلى العدم، وفي ذلك الوقت سيعلن USDT نظريًا إفلاسه. ويعتقد أن بعض المساهمين الكبار والبورصات سيطالبون بمراجعة فورية لميزانياتهم العمومية لتقييم مخاطر قدرة تيثر على سداد الديون. وستقوم وسائل الإعلام الرئيسية بتغطية هذا بشكل كبير، وتهاجم بشدة دعم لوتنيك وكانتور لهذه العملة المستقرة.

هل حقوق المساهمين ستنخفض إلى الصفر؟ ما هي الأسباب وراء ذلك؟

في الواقع، تعكس تصريحات هايز السبب الذي جعل ستاندرد آند بورز تخفض تصنيف USDT إلى أدنى تصنيف عملة مستقرة. أشارت ستاندرد آند بورز في تقريرها إلى:

«بيتكوين حاليا يمثل حوالي 5.6% من حجم تداول USDT، متجاوزا 3.9% من هامش الأمان المفرط، مما يعني أن الاحتياطي لم يعد قادرًا على امتصاص تأثير انخفاض بيتكوين بالكامل. انخفاض قيمة بيتكوين والأصول عالية المخاطر الأخرى قد يقلل من نسبة تغطية الاحتياطي، مما يؤدي إلى نقص في ضمان USDT.»

لأن Tether دائماً ما كانت تبرز الشفافية من خلال الإحتياطي الزائد، حتى 30 سبتمبر 2025،

إجمالي الأصول هو 174,356,634,812 دولار أمريكي

إجمالي الديون هو 174,445,364,503 دولار أمريكي

لأن الأصول تتجاوز الالتزامات، تُسمى Tether بالضمان الزائد. الفرق بين الأصول والالتزامات يُدرج في الميزانية العمومية التقليدية كحقوق المساهمين، بمبلغ حوالي 6.78 مليار دولار، ونسبة الضمان الزائد 3.9 ٪.

وفقًا لنظرية هايز، إذا انخفضت بيتكوين والذهب بمقدار 30٪، فسوف يتسبب ذلك في خسائر غير محققة تبلغ 6.83 مليار دولار، مما يعني أن حقوق المساهمين ستنخفض إلى الصفر!

تستخدم Tether الفائدة لشراء بيتكوين والذهب، ما هي المخاطر الخفية وراء التوسع الإمبراطوري؟

لكن في الحقيقة، لن تقوم Tether بشراء البيتكوين أو الذهب من العدم، فهذه الأفعال الشرائية تنبع من أرباحها والاحتياطي الزائد، وليس من USDT المُصدَر حديثًا. يمكن القول إن Tether تستمر في توسيع أرباحها إلى مجالات أخرى، ولكن إذا كانت هذه المجالات ستتكبد خسائر كبيرة، هل سيؤثر ذلك على عملتها المستقرة؟ قد يكون هذا هو الخطر وراء توسع إمبراطوريتها.

في الواقع، أصبحت Tether هذا العام أكبر حائز للذهب خارج البنوك المركزية. وهناك تحليلات تشير إلى أن الهدف الحقيقي من الشراء العدواني لـ Tether قد يكون الرهان على “تحويل الذهب إلى رموز” ليصبح السرد التالي في عالم العملات المشفرة.

(تيذر أصبحت أكبر مالك مستقل للذهب في العالم، وتهدف إلى إنشاء نظام عملة مشفرة “مدعوم بالذهب” )

هذه المقالة تتحدث عن تيدير (Tether) واستثمارها في بيتكوين و الذهب استعداداً لخفض الفائدة، آرثر هايز: هبوط ثلاثين بالمئة من حقوق المساهمين يعني انخفاض إلى الصفر. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة (Blockchain News) ABMedia.