قرض عملة مستقرة غير مضمون

كتبه: هاونان

تجميع: كتلة وحيد القرن

مقدمة

مستخدمو سوق الائتمان الاستهلاكي غير المضمون عالميًا يشبهون خراف الفخ في المالية الحديثة - بطيئون في الحركة، يفتقرون إلى الحكم، ويفتقرون إلى القدرة الرياضية.

عندما يتحول الائتمان الاستهلاكي غير المضمون إلى مسار العملات المستقرة، ستتغير آلية عمله، وسيحصل المشاركون الجدد على فرصة للمشاركة.

السوق ضخم

في الولايات المتحدة، الشكل الرئيسي للإقراض غير المضمون هو بطاقات الائتمان: هذه الأداة الائتمانية المنتشرة، والتي تتمتع بسيولة عالية وتكون متاحة على الفور، تسمح للمستهلكين بالاقتراض أثناء التسوق دون الحاجة إلى تقديم ضمانات. تستمر الديون غير المسددة لبطاقات الائتمان في النمو، وقد وصلت حاليًا إلى حوالي 1.21 تريليون دولار.

التكنولوجيا قديمة

حدثت آخر تحول رئيسي في مجال قروض بطاقات الائتمان في التسعينيات من القرن الماضي، عندما أطلقت شركة كابيتال وان نموذج التسعير القائم على المخاطر، وهو إجراء رائد أعاد تشكيل مشهد الائتمان الاستهلاكي. منذ ذلك الحين، على الرغم من ظهور بنوك جديدة وشركات تكنولوجيا مالية، إلا أن هيكل صناعة بطاقات الائتمان ظل إلى حد كبير دون تغيير.

ومع ذلك، فإن ظهور العملات المستقرة وبروتوكولات الائتمان على السلسلة قد جلبت أساسًا جديدًا للصناعة: العملات القابلة للبرمجة، والأسواق الشفافة، ورأس المال في الوقت الحقيقي. من المتوقع أن تكسر هذه الدورة في النهاية، وتعيد تعريف كيفية توليد الائتمان، والتمويل، والسداد في بيئة اقتصادية رقمية بلا حدود.

في أنظمة الدفع ببطاقات الائتمان اليوم، يوجد فرق زمني بين التفويض (موافقة المعاملة) والتسوية (تحويل الأموال من الجهة المصدرة للبطاقة إلى التاجر عبر شبكة البطاقة). من خلال نقل عملية معالجة الأموال إلى السلسلة، يمكن توكن تلك الحسابات المستحقة وتمويلها في الوقت الحقيقي.

تخيل أن مستهلكًا اشترى منتجًا بقيمة 5000 دولار. يتم تفويض المعاملة على الفور. قبل التسوية مع فيزا أو ماستركارد، تقوم جهة إصدار البطاقة بتوكنينغ الحسابات المستحقة على السلسلة، وتتلقى 5000 دولار من USDC من تجمع الائتمان اللامركزي. بعد اكتمال التسوية، ترسل جهة إصدار البطاقة هذه الأموال إلى التاجر.

بعد ذلك، عندما يقوم المقترض بسداد القرض، سيتم إعادة مبلغ السداد تلقائيًا إلى المقرض على الشبكة من خلال عقد ذكي. وبالمثل، فإن العملية بأكملها تتم في الوقت الحقيقي.

تتيح هذه الطريقة تحقيق السيولة الفورية، ومصادر التمويل الشفافة، والسداد التلقائي، مما يقلل من مخاطر الائتمان المتبادل، ويقضي على العديد من العمليات اليدوية التي لا تزال موجودة في ائتمان المستهلك اليوم.

من التوريق إلى تجمع الأموال

لسنوات عديدة، اعتمد سوق الائتمان الاستهلاكي على الودائع والتوريق لتحقيق الإقراض على نطاق واسع. تقوم البنوك ووكالات إصدار بطاقات الائتمان بتجميع الآلاف من حسابات القبض في أوراق مالية مدعومة بالأصول (ABS)، ثم تبيعها للمستثمرين المؤسسيين. توفر هذه البنية سيولة وفيرة، لكنها تجلب أيضًا التعقيد وانعدام الشفافية.

لقد أظهرت مؤسسات القروض “اشتر الآن وادفع لاحقًا” (BNPL) مثل Affirm و Afterpay تطور عملية الموافقة على الائتمان. لم تعد تقدم حدودًا ائتمانية عامة، بل تقوم بمراجعة كل معاملة عند نقطة البيع، حيث تميز بين أريكة بقيمة 10,000 دولار وحذاء رياضي بقيمة 200 دولار.

تنتج هذه المعايير القياسية القابلة للتجزئة لتحكم المخاطر على مستوى التداول، حيث يحتوي كل حساب مستحق على مقترض واضح، وفترة زمنية، ونظرة عامة على المخاطر، مما يجعلها خيارًا مثاليًا للتوفيق الفوري من خلال برك الإقراض على السلسلة.

يمكن توسيع مفهوم الاقتراض على السلسلة من خلال إنشاء صناديق ائتمانية مخصصة حول مجموعات معينة من المقترضين أو فئات الشراء. على سبيل المثال، يمكن لصندوق ائتماني واحد أن يوفر التمويل للمعاملات الصغيرة للمقترضين ذوي الجودة العالية، بينما يمكن لصندوق ائتماني آخر أن يخصص التمويل للمستهلكين ذوي الجودة المتوسطة لتقسيط السفر.

مع مرور الوقت، قد تتطور هذه برك التمويل لتصبح سوق ائتماني محدد الأهداف، مما يحقق تسعيرًا ديناميكيًا ويقدم مؤشرات أداء شفافة لجميع المشاركين.

تتيح هذه القابلية للبرمجة تخصيص رأس المال بشكل أكثر كفاءة، وتوفير معدلات أفضل للمستهلكين، وفتح الأبواب لإنشاء سوق عالمي للإقراض الاستهلاكي غير المضمون يكون مفتوحًا وشفافًا ويمكن تدقيقه في أي وقت.

تكديس الائتمان على السلسلة الناشئة

إعادة تصور القروض غير المضمونة لعصر blockchain لا تعني مجرد نقل منتجات الائتمان إلى blockchain، بل تتطلب إعادة بناء البنية التحتية الائتمانية بالكامل من الأساس. بالإضافة إلى جهات الإصدار ومعالجات المعاملات، يعتمد النظام البيئي التقليدي للقروض أيضًا على شبكة معقدة من الوسطاء.

نحتاج إلى طرق جديدة لتقييم الائتمان. قد يمكن نقل أنظمة تقييم الائتمان التقليدية، مثل FICO و VantageScore، إلى البلوكشين، لكن أنظمة الهوية والسمعة اللامركزية قد تلعب دورًا أكبر.

ستحتاج مؤسسات الإقراض أيضًا إلى تقييم ائتماني، وهو ما يعادل تصنيفات ستاندرد أند بورز أو موديز أو فيتش، لتقييم جودة الموافقة وأداء السداد.

أخيرًا، يحتاج أيضًا إلى تحسين تلك الجوانب الأقل بروزًا ولكنها حاسمة في تحصيل القروض. لا يزال الدين المقوم بالعملات المستقرة بحاجة إلى آلية تنفيذ وعمليات استرداد، مما يجمع بين الأتمتة على السلسلة والإطار القانوني خارج السلسلة.

لقد سدت بطاقات العملات المستقرة الفجوة بين العملات القانونية والاستهلاك على السلسلة. أعادت بروتوكولات الإقراض وصناديق السوق المالية المرمزة تعريف الادخار والعائد. أدخلت القروض غير المضمونة على السلسلة، مما حسّن هذه العلاقة الثلاثية، مما يمكّن المستهلكين من الاقتراض بسلاسة، كما يمكن للمستثمرين تمويل الإقراض بطريقة شفافة، وكل ذلك مدفوع بالبنية التحتية المالية المفتوحة.