估计今晚开始，全球市场都要开始交易“川大智胜”行情了，尤其是对于美联储的降息，感觉现在开始已经乐观得雀跃了。个人有一点小小的不同思考和疑问～～第一步，未来6～12个月的时间，美联邦基金利率大概率下降到3.5%左右是可能比较确定的。第二步，川普上台以后，几个基本的政策方向，包括贸易关税叠叠乐游戏（美国加中国的，中国加美国的；美国加欧盟的，欧盟加美国的；互相不断提高贸易摩擦成本），美国的再工业化，门罗主义下供应链向美洲的收缩，都会快速推高商品服务和就业人口的工资水平。第二步的同时，俄乌战场可能迅速结束战争，欧盟与美国的贸易摩擦可能也随之加剧。中东地区变数较大，川普既可能强势领导和谈，也可能更强势支持以色列，一定概率陷入中东战场。西太地区变数最大，未知变量很大。但川普孤立主义和门罗主义的倾向，让欧亚大陆的战争风险在变小，各地贸易摩擦的风险都在变大。第三步，贸易摩擦和全球化重新分工，会将通胀这个回旋镖再扔回美国。美国的通货膨胀水平尤其是核心通胀水平，恐怕还会维持在相当的高位。全球供应链的重复建设，既会在一定时间没带来“软着陆”，也会在贸易摩擦对总需求的摧残下，在所谓“软着陆”之后反复带来“产能过剩”的风险。逆全球化下民族主义思潮的盛行，也可能扔出来一些回旋镖和无法预期的风险。综合这些变化，最乐观的情况下，未来一届川普任期内，可能也难以预期美联储的连续降息达到3%～2.5%以下的情景，美通胀恐怕也很难达到一个合理的水平。