CoreWeave 首次公开募股低于预期，第一天收盘未获利

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被摩根大通、Coinbase、Blackrock、Klarna 等机构高管阅读

CoreWeave IPO 在波动市场中低于预期开局

CoreWeave，这家向外租用 Nvidia 芯片的人工智能基础设施创业公司，在纳斯达克的首日表现平平，收盘时首个交易时段仍未实现上涨。这家备受期待的公开募股未能达到早期的希望，凸显了投资者对人工智能公司以及公开上市整体的谨慎态度。

公司将 IPO 定价为每股 $40——低于其预期区间 $47 至 $55——并且出售的股份数量也少于最初计划。这一定价使 CoreWeave 的估值约为 $230 亿，低于预期的 $320 亿。该股票代码为 CRWV。

就在几个月前，CoreWeave 仍是讨论度最高的 AI 创业公司之一，曾于 5 月以 $190 亿的估值融资。其投资者包括 OpenAI 和 Fidelity。随着在 AI 开发早期浪潮中对 Nvidia GPU 的需求激增，公司实现了爆炸式增长。

投资者反对与财务担忧

尽管前期热度很高，但在 CoreWeave 的 IPO 路演期间，投资者的担忧逐渐浮出水面。许多人指出公司高额支出以及债务问题。

在 2024 年，CoreWeave 实现了 $19 亿的收入，但同时报告了 $8.63 亿的净亏损，原因是巨大的运营成本。加剧投资者犹豫的还有公司对微软的高度依赖：去年微软几乎占其收入的三分之二。

公司运营着装满 Nvidia GPU 的数据中心，并将其租给开发 AI 系统的客户。2023 年，这些芯片的需求十分旺盛，但此后供给已经改善，成本也有所下降。据 San Francisco Compute 的 CEO Evan Conrad 称，GPU 租赁费从 2023 年中每小时 $5.50 下调至 2025 年初的 $1.55。

IPO 的艰难一年

CoreWeave 的发行接在一连串令人失望的 IPO 之后。截至目前，规模最大的 IPO——Venture Global——将股价下调了超过 40%，而且在上市后股价仍继续下跌。网络安全公司 SailPoint 的股票在开盘当天也下跌。两家公司目前的股价都仍低于其 IPO 定价。

这种走势让考虑公开募股的公司产生了疑虑。Klarna、StubHub、Chime Financial 和 Medline Industries 等公司都在关注 2025 年的上市计划。CoreWeave 的表现可能会影响它们的时间安排。

增加挑战的还有市场波动。股票指数的急剧起伏让投资者在对新上市公司建仓时更为谨慎。随着信心未能稳定，IPO 活动可能会在今年大部分时间保持缓慢态势。

CoreWeave 需要证明什么

既然公司已经上市，它就必须证明自己能够控制成本并实现增长，而不至于过度依赖少数客户。成功大概率取决于对客户基础的多元化，以及证明其长期盈利能力。

当 AI 公司寻求走向成熟并进入更广阔的市场时，CoreWeave 的 IPO 结果也提醒人们：如果财务数据无法支撑，早期的热度可能会消散得非常快。