今天我一直在观察市场走势，情况相当严峻。大家都在谈论为什么加密货币会崩盘，但说实话，这并不是单一原因——更像是一次完美风暴：去杠杆在同一时间集中爆发。比特币遭到重挫，其他一切也随之跟跌。我看到全盘范围内出现大规模清算，这正在推动一个恶性循环：被迫抛售把价格打得更低，同时又触发更多被迫卖出。

当你看清算数据时，数字其实非常惊人。仅仅昨天，就大约有 $237 million 的 BTC 多头被清零。可关键在于——这不只是今天的问题。过去一周大约有 $2.16 billion 的 BTC 被清算，而在过去一个月，我们谈的是 $4.4 billion。这意味着大量杠杆正在被解除，而且这次崩盘并非什么随机的短暂冲击——它一直在数周内逐步累积。

现在加密市场为何会在此刻崩盘，似乎是多种因素共同作用的结果。市场上显然笼罩着明显的避险情绪——欧洲股市正承压，货币政策担忧也在压制市场情绪，你还能感受到大型持有者的紧张。衍生品市场也在快速收缩——仅一天内，未平仓合约下降了约 4.4%，大约抹去了 $26 billion 的敞口。在过去一个月里，总体衍生品未平仓合约下滑约 34%，这表明杠杆一直在稳步退出市场，而不仅仅是从今天开始。

比特币在这里至关重要，因为它主导了衍生品交易。它一动，其他一切就会被拖着走。这也是为什么你会看到山寨币遭到重创——这并不是它们自身的问题，而是来自比特币走弱的连锁级联效应。市场显然已经深度进入去杠杆模式。

展望未来，我会盯紧比特币的 $75,000 这一水平。如果它能守住该位置，我们可能会看到一些企稳。若明确跌破，那么下一个主要支撑大约在 $70,000。要让更广泛的市场迎来喘息，比特币必须停止下跌，并且这些清算需要放缓。在此之前，请预期波动性仍将维持在高位，任何反弹都可能会受阻。这次崩盘并非恐慌——而是数周杠杆清算触发临界点的结果。