大家现在都迷恋 Applied Digital（应用数字）了，但说实话？确实有一个更有意思、一直处在低调状态的选择：它在悄悄印钞，而几乎没人注意到。下面我就把为什么这件事很重要讲清楚。

听着，我懂。AI 数据中心建设是当下的热门叙事，而 APLD 一直都是最典型的“代表选手”。但有一件事一直让我不安——这只股票的估值大约是收入的 30 倍，而整个大盘的估值是 3.4 倍。对于一家甚至还没盈利的公司来说，这意味着巨大的溢价。没错，炒作确实存在，但这种估值几乎没有容错空间。而随着行业逐渐成熟，你已经看到 Jacob、Emcor 这类专业建造商也开始渗透进来。APLD 未来一直是主导者，这并没有保证。

那这个低调、值得真正关注的替代选项到底值多少钱？GoDaddy。我知道，我知道——听起来很无聊。大多数人还记得大约 15 年前的 Danica Patrick 广告，于是就以为这家公司早就“没落了”。但问题就在这里：当所有人都在追逐那些亮闪闪的 AI 叙事时，GoDaddy 一直在有条不紊地打造一台会持续产出利润的“机器”。

大多数投资者忽略的一点是：这家公司自 1997 年就已经存在，基本上把网页托管和域名注册这门生意做到了极致。它不靠“炫”，但极其稳定。自 2017 年以来，GoDaddy 每一年都实现了非 GAAP 口径的利润。收入增长并不算爆发式——也就是同比 8%——但这种可靠性是大多数科技公司都很难做到的。尤其在市场波动的时候，这种稳定性本身就很有价值。

真正的“关键点”在于，是什么在推动下一阶段增长。全球互联网并没有变小。行业数据显示，仅在 2025 年第四季度，就有 386.9 million（3.869 亿）个域名注册。活跃网站的数量每年大约增长 5%；而这里有个低调但关键的洞察：组织需要他们的网站做更多的事。他们为更好的托管、更大的存储，以及更高档的服务买单。互联网托管市场本身预计在 2029 年之前将以每年 23% 的速度增长，规模将达到 $356 billion。GoDaddy 的每用户平均收入在第三季度同比跳涨了 10%，这意味着公司正在吃到这波增长。

但等等，还有更多。GoDaddy 刚刚把它的 AI 网站搭建平台 Airo 升级成了完整的 agentic AI 解决方案。这类低调的技术整合，可能会在不牺牲利润率的前提下加速收入增长。自助式、由 AI 驱动的网站搭建本身就是高利润业务。这意味着在本来就很扎实的基础上，现金流还能继续增长。

现在，估值才是让人觉得有意思的地方：这只股票的远期市盈率不到 14 倍。管理层也在积极回购股票——仅在 2025 年前三个季度的回购额就达到了 $1.4 billion。以四年为周期来看，回购总额是 $5.2 billion，而市值是 $13.5 billion。也正因如此，每股收益的增长压制得远超收入增长：即便营收增速只有个位数，盈利增长也达到了两位数。

这里有一个低调的机会：分析师一致预期这只股票的价格为 $175，比当前水平高出 80%。从 2025 年初的高点来看，它已经回撤了 55%。如果你真正深入研究基本面，大部分回撤看起来是过度的。公司持续跑赢盈利预期，“回购机器”一直在运转，商业模式基本上具备抗衰退能力。

我并不是说它比追逐 AI 基础设施那种玩法更“性感”。不是。但如果你在寻找真正被低估的东西：能产生真实利润、在其他人都挤在显而易见的叙事里时保持低调交易？那现在就该认真看看 GoDaddy。