还记得几年前那场散户与对冲基金的对决吗？对，就是那场GameStop和AMC的风云变幻。其实，归根结底就是高空头利率的股票。说实话，看着整个过程真是令人震惊。

事情是这样发展的。一群Reddit上的散户交易者开始寻找对冲基金大量做空的股票。他们借入股票，做空，押注股价会下跌。但散户们意识到，如果足够多的人买入这些股票，就会迫使空头平仓，价格就会被推高。这叫做“逼空”，结果让一些最大的对冲基金亏掉了数十亿。

Melvin Capital？仅一月就亏掉了53%。他们不得不从Citadel和Point72获得28亿美元的紧急救助。相当残酷。

但让我来解释一下什么是卖空，因为不是每个人都懂。基本上，你是在押注一家公司会跌。你从经纪人那里借股票，按今天的价格卖出，希望以后能以更低的价格买回。如果ABC股票现在是10美元，你认为会跌到5美元，你就空了10股。你得到100美元现金。然后如果股价真的跌到5美元，你用50美元买回那10股，赚了50美元的差价。这个概念很简单，对吧？但风险实际上是无限的。如果股价反而上涨，你可能会亏掉远远超过最初的投资。

这也是为什么逼空对空头来说如此残酷。当买入压力超过卖出压力时，股价就会飞涨。空头们惊慌失措，赶紧平仓，价格就会更高。这形成了一个反馈循环。

那么，当时大家关注的高空头利率股票主要有哪些？GameStop是最大的一只。它的空头利率非常高，机构投资者大量做空，散户纷纷涌入。股价从大约17-19美元飙升到300多美元，几周内涨了1600%。一月就涨了1600%。甚至Elon Musk也发推谈论它。GameStop还请来了Chewy的Ryan Cohen加入董事会，这让人们对公司扭转局势充满希望。公司还报告了假日季电子商务销售增长了309%。

然后是AMC。这家电影院链在疫情中遭受重创，差点破产。但他们筹集了9.17亿美元，散户们觉得值得买入。股价从一月中旬起涨了469%。CEO Adam Aaron基本上说破产已经不在考虑范围内了。

Virgin Galactic也是大家关注的对象。这家太空旅游公司空头利率高达71.95%。去年涨了158%，今年迄今又涨了90%，在这之前就已经涨了不少。当散户开始关注时，股价的逼空更激烈。

FuboTV也是榜单上的一员，空头利率达71.91%。这个流媒体平台增长迅速，报告显示收入增长84%，订阅用户增长72%，同比增长。但空头们觉得流媒体业务风险太大，所以空头利率很高。

最后是Bed Bath & Beyond。BBBY的空头利率为65.48%，一旦散户关注，股价在一周内几乎翻倍。公司数字销售增长了94%，总可比销售增长了77%，而且资产负债表上现金充裕。

问题是，做空高空头利率的股票风险真的很大。实际上，风险是无限的。如果你不能接受这种波动，可能就不适合参与这些股票的交易。但这次事件证明，散户投资者只要合作，就能影响市场。

值得理解这些机制，无论你是交易这些股票，还是仅仅在旁观。