我最近一直在关注美国比特币ETF这几天一个非常有趣的动向。连续五周资金流出之后，基金开始出现大幅净流入——仅三天就有11亿美元的资金涌入。其中，BlackRock的IBIT贡献了很大一部分，约为6.52亿美元。但真正让我注意的是，Grayscale的GBTC在转为ETF之后迎来了自那以来最大的一天净流入。看来机构市场正在回归。

数据显示，美国的比特币现货ETF目前管理的比特币数量为1.29百万枚。也就是说，就算比特币价格仍比那次创纪录低约45%，资产也已经非常接近10月份的峰值。本周比特币价格基本巩固在77K美元附近。把这件事串起来的一个很不错的信号是：Coinbase的溢价指数在连续40天为负之后重新转为正值——这通常意味着美国机构资金流正在回返。

让我更感到疑惑的是：在ETF持续获得资金流入的同时，CME的期货成交量却在下降。由于这些基金允许进行基差交易——也就是在现货上做多，同时在期货上做空(posição longa em spot com short em futuros)——因此期货成交量的下降表明，目前的资金流更像是直接的多头持仓，而不只是套利策略。这意味着有人确实在买入比特币，而不仅仅是在做价差交易。尤其是GBTC，正在传递出市场信心正在重新增强的信号。