这家圈子里的这一步，确实提出了一个可能会阻碍欧洲代币化“梦想”的关键问题。事情本质上是一个典型的“掉进陷阱”的场景——核心问题就在于：E-货币的作用到底是什么，以及它为什么会阻碍稳定币的增长。

在当前的欧洲监管框架下，一种电子货币代币（(EMT)），例如 EURC，只有在其市场估值达到某个特定门槛的情况下，才只能用于结算系统。问题在于——截至目前，任何基于欧元的稳定币都未能达到这一门槛。于是就形成了一个“循环困境”。代币要增长需要结算的实用性，但要获得结算的实用性，它们又必须先变得更大。Circle 将这视为一种结构性的进入壁垒，而且他们说得没错。

在今年3月底，Circle 正式向欧洲委员会请求降低这一门槛。他们的论点简单，但很有力——现有框架实际上剥夺了欧元稳定币所应当具备的必要基础设施。EURC 目前的市值只有 440 million dollars（4.4亿美元）；如果它能够在结算层面发挥作用，那么机构的采纳会增长得更快。

另一方面，看看 USDC：基于美元的稳定币已经超过了 77 billion dollars（770亿美元）。这种巨大的流动性大多被放置在加密交易所里。如果欧洲想打造一个真正以 DLT 为基础的经济体，那么它需要一种与欧元相当的工具，能够在加密平台和受监管的证券市场之间顺畅流动。

像 Circle 和 Coinbase 这样的参与者在这里看到了巨大的机会。如果委员会对这些限制进行协调，那么 EURC 就会从“低门槛交易对”突然转变为一种被认可的结算工具。银行和资产管理机构将能够直接在链上完成交易结算。

但如果什么都不改变呢？那么机构层面的参与就只能停留在理论中。那些人为设定的市场估值门槛，实际上正在遏制欧洲数字经济的增长。Circle 的这次游说行动不仅仅是某一家公司的利益诉求——更是一个影响整个大陆的更大框架性问题。