我觉得关于加密货币风险投资市场在过去几个月中发生了巨大变化的观察非常有趣。Varys Capital的Tom Dunleavy评论了一些非常有道理的事情：以前风险投资公司需要无处不在，播客、Spaces、Twitter Spaces，不断创造内容，持续建立网络。这基本上是一份销售工作。

但现在情况完全颠倒了。如果你有可用的资金，项目会直接来找你。不再需要主动去追逐。这也很好地反映了当前市场的状态。

现实是，大多数基金处于三种情况之一：已经耗尽所有资金，转向后续轮次(A轮及以后)，或者试图筹集新资金但没有太大成功。原本需要2到3周的流程，现在要花几个月时间。尽职调查的时间大大延长，老实说这是必要的。

引人注意的细节是，根据Varys和其他流传的分析，现在在Pre-seed和Seed轮次中，真正活跃的基金可能不到20家。模型脆弱或只是复制最新潮流叙事的项目，已经无法再融资。

一方面，这对许多人来说是残酷的。但另一方面，如果你能坚持下去，2025年和2026年可能是一个历史性的机遇。现在拥有资金的风险投资公司拥有更多的选择权和时间来仔细评估。这应该会带来更好、更长远的投资。