刚刚了解了周末发生的事情——看起来与伊朗的和平谈判彻底破裂了，现在白宫的封锁正在给市场带来一些严重的连锁反应。周一早晨整体表现可谓艰难。

所以事情是这样的：在停火协议崩溃之后，美国开始封锁伊朗的航运通道，油价立刻飙升。布伦特原油上涨7.3%至$102 a桶，坦率地说，考虑到霍尔木兹海峡的中断已经让自这件事开始以来的价格涨幅超过40%，这并不意外。亚洲市场吃了个大亏——香港、东京、首尔、悉尼全部下跌约1%。标普500期货下跌0.7%，欧洲的表现更糟，跌幅达-1.4%。

不过有意思的是，市场并没有完全陷入恐慌。VanEck Sydney的Russel Chesler指出，交易员似乎认为特朗普不会再进一步升级，也不会直接试图完全控制霍尔木兹海峡。但关键在于——通胀担忧确实正在卷土重来。只要油价维持在高位，这些担忧就只会变得更糟。而从供应状况来看，我们大概率要看到一段时间持续的高油价。

真正的核心故事在于这对能源流动意味着什么。MST Marquee的Saul Kavonic指出，美国的封锁现在正在切断额外的2 million barrels per day（每天200万桶）与伊朗相关的原油。所有人都在盯着的关键风险是：特朗普是否会通过更多打击来升级——这可能会威胁整个地区的基础设施，坦率地说，这种长期威胁也许比冲突本身更大。

外汇市场也在变得有意思。欧元兑美元大约下跌0.3%至$1.1687，而随着通胀预期升温，美元在各方面普遍走强。像澳元这类对风险更敏感的货币也遭遇了冲击。真正值得注意的是，这正在改变央行的押注。在这一切发生之前，交易员们押注欧洲央行和英格兰银行会降息，或者维持利率不变。现在呢？所有人都在为潜在的加息进行定价。通胀压力是真实存在的。

日本的情况尤其棘手。预计利率会继续上升，但市场波动让交易员对本月日本央行的加息持观望态度。与此同时，在奥尔班的民族主义政府被投票赶下台之后，匈牙利福林飙升至多年高点。

结论是：地缘政治紧张局势又回到了议程上，油价短期内也不会马上下跌，而央行将不得不应对突然变得更“粘”的通胀。债券和股票市场已经在计入这些因素，但我们可能还没有结束重新定价。密切关注特朗普是否真的会进一步落实更多军事行动——这才是这里真正的“黑天鹅”变量。