所以我一直看到有人问我大麻股是否会恢复，老实说，现在重新审视这个问题确实值得。那些大麻相关股票在炒作的那些年里简直血流成河。MSOS ETF在过去五年里下跌了77%，而标普500指数几乎翻了一倍。真是残酷。

但最近让人再次议论纷纷的是这个话题。关于在联邦层面重新调整大麻的分类——可能将其从Schedule I（与海洛因和LSD同类别，不允许医疗用途）降到Schedule III的严重讨论。这听起来像是官僚的噪音，但实际上对行业来说意义重大。

目前，大麻处于一种奇怪的法律尴尬状态。它在许多州是合法的，但在联邦层面仍然非法。这意味着公司无法高效地跨州运输产品，而且它们还会受到税法第280E条的严重打击——基本上不能扣除正常的经营费用。如果重新分类成为现实，一切都将改变。公司可以变得更高效，减轻税负，真正实现规模化。像Tilray这样总部在加拿大、目前甚至不能在美国合法销售大麻的公司，最终可能直接进入美国市场。

从估值来看，这里确实有一些有趣的东西。Tilray的市值现在大约是18亿美元，与2021年达到的十几亿美元相比，简直疯狂。它的市销比为1.8倍，市净率为1.2。投资者几乎没有任何上涨预期，这也合理，因为不确定性很大。但如果改革真的发生，这个折扣可能会迅速消失。

但真正的问题是——如果我们一直等待可能永远不会到来的改革，大麻股是否还能恢复？这才是陷阱。政府曾多次挂出合法化的“胡萝卜”。一些有希望的法案出现又消失，毫无结果。我们可能还得等待多年，或者根本不会实现。

说实话，我认为这些股票只适合风险承受能力很强、能忍受多年持有而不慌张的投资者。估值已经被打压得够低了，如果改革真的到来，你可能会看到一些真正的收益。但这只是一个大“如果”。大多数人可能还是更适合观望，等看到真正的变化再行动。复苏的故事在纸面上看起来不错，但把握时机？那才是真正的难题。