回顾2025年的走势，我在想2026年剩余时间里，到底什么因素可能真正推动市场。标普500指数刚刚连续第三年实现了稳健的两位数涨幅，说实话，这其中很大一部分是由AI叙事带动的。像英伟达这类公司涨幅大约40%，Palantir上涨140%，CoreWeave则从其3月的IPO到6月，涨幅超过了三倍。行情真是够疯狂的。

但我认为接下来会发生的是：市场开始把真正的AI赢家和炒作区分开来。我们已经在看到这种情况了。没有清晰盈利路径的公司会变得更难站得住脚，投资者也会要求看到真正的结果。AI领域的前10个股票标的将不再只是那些营销最强的公司——它们将是具备真实竞争护城河、稳健增长以及真正长期潜力的公司。英伟达和亚马逊显然符合这一点，但也可能有一些规模更小的参与者同样会带来惊喜。

不过话虽如此，我并不认为2026会一直只是一场AI独角戏。我们大概率会看到资金轮动到其他板块——医疗保健、消费品、工业板块。早期的AI投资者很可能在锁定收益的同时进行多元化配置，这很有道理。如果你在科技股上投入较多，那么现在就是时候把投资组合扩展到不同行业了。这本质上就是更聪明的风险管理。

我还注意到另一点：股息股票即将获得更多关注。虽然大家都在追逐AI“火箭”，但稳健的分红派却被忽视了。这些并不只是那些老派、无聊的科技股——你会发现医疗、消费、工业等行业都有提供可观收益率的公司。随着人们更看重稳定性和被动收入，它们就变得更有吸引力。今年表现最好的前10只股票，可能也会包含一些此前被低估的股息机会。

从估值来看，Shiller CAPE（舒勒CAPE）比率在2025年底达到了39——这是历史上仅出现过一次的水平。这个估值很贵。我预计2026年这里可能会出现一定程度的回落（压缩），说实话，这反而会是健康的。它会带来真正的买入机会，而不是我们一直在看到的那种由FOMO（害怕错过）驱动的上涨。当估值回归常态时，真正的投资者才能以合理的价格建立仓位。

还有一件值得盯紧的事：量子计算股票。这个赛道一直在沿着炒作往上爬，而且是的，这项技术距离真正变得“有用”仍然还有好几年。但像IonQ这样的公司，以及Alphabet这类大型玩家都在推进进展，而一旦出现突破，这些股票可能会在一夜之间走高。如果你在寻找增长机会，那么对一些靠谱的量子计算标的保持一定敞口是有意义的——只要记住它应当作为长期持有来对待。

归根结底：2026年看起来会更强调“质量”而不是“叙事”，更强调分散而不是集中，并且在那些人们不再关注的地方去寻找价值。前10个股票机会可能不再全都是AI。留意真正有效的东西，而不是只看那些占据头条的内容。