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改变企业金库运作方式的十亿比特币购买案

2026年4月13日，Michael Saylor的Strategy向SEC提交了8-K文件，确认在4月6日至12日期间以大约$1 十亿美元的价格购买了13,927个比特币。平均购买价格：每枚71,902美元。截至4月12日，总比特币持有量为780,897 BTC，整个公司历史中累计购买，花费约590.2亿美元，平均成本基础为75,577美元每比特币。

这些是 headline 数字。但这次特别的购买之所以引人注目，不仅仅在于规模。更在于它的融资方式。

这笔$1 十亿的比特币购买完全通过出售STRC优先股融资。没有稀释MSTR普通股，也没有额外的可转换债务。Strategy证明了它可以利用一种专门的资本市场工具，独立于其股权基础，来积累比特币。

什么是STRC，为什么重要

STRC是Strategy的可变利率累计永久优先股，在纳斯达克上市。其设计目标是以$1 面值交易，提供大约11%到12%的股息收益率，吸引希望在不直接承担股权波动的情况下，获得Strategy比特币策略敞口的机构收入投资者。

Strategy通过出售STRC股份筹集资金，并用这些资金购买比特币。STRC持有人获得股息，而MSTR股东则受益于不断扩大的比特币金库，而不会被稀释。

为了融资此次购买，Strategy出售了10,028,363股STRC，价值大约$100 十亿美元。流程非常简单：通过优先股筹集资金，然后直接投入比特币。

完整的金库图景：780,897 BTC

此次收购后，Strategy持有780,897 BTC。公司花费约590.2亿美元建立了这一仓位，平均成本为75,577美元每比特币。

当时比特币价格接近70,767美元，持仓市值约为553亿美元。这超过了公司约338亿美元的股本市值。

Strategy的比特币收益率指标在2026年年初达到5.6%，衡量每股摊薄后累计的比特币数量。

2026年第一季度，比特币下跌超过20%，Strategy录得约145亿美元的未实现亏损。尽管如此，公司没有出售任何比特币，而是增加了持仓，包括此次13,927 BTC的购买。

21/21计划

STRC在Strategy更广泛的“21/21计划”中运作，旨在筹集$1 十亿的资本——$42 十亿来自股权，$21 十亿来自固定收益或优先工具——以资助比特币购买。

STRC已达到约$21 十亿的名义价值，成为主要的融资渠道。结合MSTR的市场发行，Strategy持续获得资本，用于不断积累比特币。

这种方式使Strategy成为一个稳定的比特币结构性买家，将资本市场的流入转化为比特币持仓，无论短期市场状况如何。

2026年企业比特币背景

虽然Strategy持续积累，但其他一些企业持有者已减少敞口。

MARA Holdings在3月出售了超过15,000 BTC。其他公司，包括Genius Group和Cango Inc.，也减少或清算了持仓。对比明显：当其他公司在出售时，Strategy仍在买入，拉大了与其他企业持有者的差距。

机构研究日益认可企业比特币金库策略为一种合法的金融模型，反映出比特币作为资产负债表资产的接受度不断提高。

Saylor的市场论点

Michael Saylor表示，传统的比特币市场周期已不再是价格变动的主要驱动力。相反，来自机构、企业和金融工具的资金流正成为主导力量。

在这种框架下，Strategy继续购买比特币，而不试图把握市场时机。STRC机制支持持续积累，只要资本市场支持。

风险因素

Strategy的平均成本基础为75,577美元，意味着在市场价格较低时，尚未实现亏损。STRC承担股息义务，无论比特币表现如何都必须维持。

如果比特币持续下跌，股息的可持续性和投资者信心可能受到压力。然而，Strategy在之前的市场低迷中保持了结构，没有被迫清算。

780,897 BTC代表什么

Strategy的持仓约占比特币总发行量2100万的3.72%。这部分比特币实际上已从流通中移除，作为长期持有。

这不是短期交易活动，而是通过公开市场机制进行的大规模长期积累。

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截止日期：4月15日
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50520