PayPal 将 PYUSD 扩展到 70 个市场，其稳定币市值达到 41 亿美元

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贝宝（PayPal）在3月17日宣布，将其以美元为支撑的稳定币PayPal USD（PYUSD）扩展至全球70个市场。此举使PYUSD从一款主要服务美国和英国用户的产品，变为可覆盖亚太地区、欧洲、拉丁美洲和非洲的产品。

此次扩展覆盖68个新增国家，并且正值该稳定币的市值在过去一年里已增长五倍，约为41亿美元。

扩张实际上能实现什么

根据贝宝（PayPal）的新闻稿，在新增市场的用户可以直接在其现有贝宝账户中购买、持有、发送和接收PYUSD，无需单独设置钱包，也不需要进行针对加密货币的特定上手。将其集成到贝宝既有基础设施中，是该公司正在强调的战略优势。贝宝在全球拥有超过4亿个活跃账户。在这里，阻碍大多数稳定币在零售层面实现有意义采用的“分发问题”，并不会以同样的方式存在。

值得关注的新增市场包括新加坡、哥伦比亚、秘鲁、乌干达和危地马拉。地理覆盖范围是有意为之的。拉丁美洲和非洲是跨境汇款成本在全球最高的市场之一，也是传统清算时间与链上清算速度之间差距在商业层面最具显著意义的地区。在这些地区接受PYUSD的商户，现在可以在数分钟内获取资金，而不是在传统国际支付通道下需要数天。

符合条件的国际用户还可以在持有PYUSD时获得奖励，其与目前对美国持有人提供的4%年化收益相一致。这部分收益要素会把产品的价值主张从纯支付工具转变为更接近“储蓄与清算”混合体——而在本币波动性使以美元计价的储蓄更具吸引力的市场，这一点尤其相关。

有一项限制值得注意：在新加坡，PYUSD的使用目前仅限于企业账户持有者，个人消费者无法使用。这个“例外”反映了新加坡对零售型加密货币产品的谨慎态度，这与该国此前在早期报道中对Polymarket等平台所采用的有限访问模式一致。

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市值走势

PYUSD在过去一年里实现五倍增长后达到41亿美元的市值，这是一个值得放在背景中理解的数字。它使PYUSD远远落后于USDC的753亿美元流通规模以及Tether的主导地位，但其增长率显示的是动能而非停滞。与之相比：由拥有贝宝分发基础设施并且具备监管地位的发行方在12个月内实现五倍增长，这讲述的是一种不同于“追逐流动性激励”的增长故事。

PYUSD仍是一种由Paxos Trust Company发行、并在纽约金融服务部（New York Department of Financial Services）监管之下的联邦监管稳定币。随着市场环境持续变化，这种监管基础的重要性也愈发凸显。正如本周早些时候报道所覆盖的那样，Circle的监管站位一直是其股票实现100%月度涨幅的关键驱动因素。贝宝在纽约金融服务部（NYDFS）监管之下的结构，使得PYUSD处于同一类别——合规且在机构层面具有可信度的稳定币——如果美国稳定币立法进一步推进，这类稳定币有望从中受益最多。

更广阔的全景

贝宝的全球扩张，恰逢万事达卡（Mastercard）同意以最高18亿美元收购稳定币基础设施提供商BVNK的同一周——这是行业历史上最大的与稳定币相关的收购。将两则公告放在一起看，描绘出一种传统支付行业的转变：行业已经不再纠结稳定币是否“有意义/相关”，而是开始竞争，争夺能够以规模化方式交付稳定币的基础设施所有权。

贝宝正在以PYUSD进入的市场，在很多情况下，正是传统汇款基础设施最昂贵、也最慢的那些市场。向乌干达、危地马拉和秘鲁进行跨境转账的费用，稳定币结算往往可以显著压低。无论贝宝能否把这种结构性优势转化为这些市场中的真实交易量，取决于用户采用和商户接受，而这两者都需要时间来建立。基础设施如今已经就位。商业检验现在开始。