迈克·诺沃格拉茨指出在不断发展的加密市场中，XRP和Cardano面临的挑战

加密货币市场的活跃性正在推动对项目衡量方式的根本性重新评估。根据Galaxy Digital的创始人兼CEO迈克·诺沃格拉茨的说法，像XRP和Cardano这样的平台需要远远超出忠实追随者基础，才能在逐渐抛弃投机叙事、转向具体实用性指标的市场中获得持久的相关性。

从炒作到基本面：市场动态的转变

诺沃格拉茨的观点反映了投资者和分析师评估数字资产方式的重大演变。在与Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的对话中，这位高管强调行业正逐步摆脱由投机热情驱动的时期，转向由收入生成、真实使用量和可衡量的具体指标决定价值的模式。

“核心问题是：Ripple能保持稳定吗？Cardano能保持稳定吗？”诺沃格拉茨问道。这一问题概括了许多积累了热情社区但仍在寻求建立实际用例的项目所面临的困境。

XRP和Cardano面临链上活动有限的现实

尽管这两个项目拥有相当坚韧的社区，但它们各自网络中的实际活动仍然显著不足。诺沃格拉茨特别关注Cardano的情况：“Charles Hoskinson通过一条人们没有大量使用的区块链维系着Cardano社区的凝聚力。他建立了坚实的支持者基础，就像XRP一样。但当出现越来越强大的替代方案时，他们还能保持这种凝聚力吗？”

数据显示也支持这一评估。根据加密追踪平台的最新数据，XRP的市值约为831.5亿美元，仍然是总价值最大的加密货币之一。Cardano（ADA）的市值约为93.8亿美元，当前价格接近0.25美元。

然而，当观察用户的实际活跃度时，情况就不那么令人印象深刻了。活跃地址的指标显示出一个具有挑战性的局面：虽然XRP在市场上保持存在，但其在交易中的实际参与仍然有限，与其他成熟平台相比，表现较弱。像Solana这样的项目，通过DeFi应用、meme币和其他服务，动员了数百万活跃地址，展现出明显更高的使用量。

Mike Novogratz对比传统模型与新兴代币经济

诺沃格拉茨提出的核心观点是，非功能性代币——那些主要目的不是作为货币的代币——将会用类似于传统企业的标准进行评估。收入、实际用户采用和可衡量的价值成为关键参数。

为了说明这种动态在实际中的运作方式，诺沃格拉茨举出了新兴的例子。Hyperliquid是一家去中心化永续合约交易所，体现了这一创新模型：平台通过运营产生大量收入，并将大部分利润回购其代币，形成类似于传统股票的分红经济结构。

这种方法与主要依靠社区忠诚度、没有实质性价值流的项目形成鲜明对比。诺沃格拉茨提出的问题是：当多个选择争夺用户注意力时，真正的差异化基础会是什么？

地区性变化与稳定币的作用

在这些全球性挑战中，地区市场展现出不同的动态。拉丁美洲的加密货币市场快速增长，交易量预计到2025年将增加60%，达到7300亿美元。这一扩张主要由用户采用加密货币进行支付和国际转账推动。

巴西和阿根廷引领这一地区趋势：巴西在总交易量上占据主导地位，而阿根廷的增长尤为迅速，特别是通过跨境转账和稳定币的采用。这些稳定币在实现实际用例方面发挥着关键作用——允许用户向海外汇款、接收PayPal等平台的资金，以及绕过传统银行中介。

这种地区性采用强化了迈克·诺沃格拉茨的核心观点：市场区分投机承诺与实际实用性。XRP常被定位为通过RippleNet网络和与金融机构合作的跨境支付解决方案，可能会从这种地区需求中受益。然而，核心问题依然存在：基本价值主张是否能跟上支持这些项目社区的增长？