稳定币奖励或将被禁止？白宫计划在3月1日前最终确定加密货币规则

核心要点：

美国法案草案可能禁止闲置稳定币收益，终止持有者的被动奖励，同时旨在明确监管规定。

美国证券交易委员会 (SEC)、商品期货交易委员会 (CFTC) 和财政部可对违反稳定币收益率规则的行为处以每天最高 50 万美元的罚款。

清晰的加密货币市场框架可能会促进机构采用，但同时也会限制流行的稳定币的激励措施。

华盛顿正在流传的一份法案草案表明，加密货币行业正走向迄今为止最具决定性的监管时刻。这份被标注为参议院第119届国会讨论稿的文件，概述了一个在商品期货交易委员会（CFTC）监管下，规范数字商品供应和销售的框架。目前仍处于早期阶段，但方向明确：联邦机构正准备界定谁控制加密货币市场以及稳定币的运作方式。

据报道，白宫已将3月1日定为推进更广泛的加密货币市场结构法案的最后期限。而其中一个主要问题已经得到解决。

闲置稳定币余额无收益

这项核心决定直接不利于加密货币公司和稳定币持有者。根据本周会议上讨论的草案，公司将不得仅仅因为持有稳定币就提供奖励。这意味着储蓄账户式的收益模式实际上已被排除在外。

辩论的范围已经缩小。立法者们现在正在考虑，是否应该只允许将奖励与特定的结构化活动挂钩，例如贷款或其他明确的金融用途。闲置资金的被动收益似乎是一条不可逾越的底线。

据报道，白宫直接主持了此次会议，提供了会议草案并引导了讨论方向。包括Coinbase和Ripple在内的主要加密货币公司、风险投资公司a16z以及行业协会均出席了会议。各大银行也通过其所属的全国性银行协会参与其中，这表明传统金融机构对会议结果高度关注。

执法权和严厉处罚

该草案将赋予证券交易委员会、财政部和商品期货交易委员会执法权。违反闲置收益禁令的罚款最高可达每次违规每天50万美元。如此严厉的执法力度表明，政府希望彻底杜绝任何未经监管部门批准，通过稳定币复制存款类产品的企图。

银行仍在推动开展正式的存款外流研究。他们的担忧很简单：如果支付稳定币得到广泛应用，消费者可能会将资金从传统银行存款中转移出去。这可能会降低银行的放贷能力，并重塑信贷体系。

宏观视角：市场结构清晰度

尽管稳定币收益率有所下降，但加密货币领域的许多人仍然认为这项更广泛的法案具有建设性意义。该法案旨在就托管、交易所监管、代币分类以及美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的权限划分制定更清晰的规则。多年来，代币究竟是证券还是商品的不确定性阻碍了机构投资者对代币的采用。

一个正式的框架或许能够改变这种情况。明确的定义可以降低监管风险，从而有可能释放长期资本，因为执法标准不明确，机构投资者一直保持谨慎。讨论稿表明，国会正在制定一套结构化的方案，而非零散的执法措施。标题中提及的定义和规则制定等字眼，暗示着一个全面的框架正在构建中。

这对加密货币市场为何至关重要

收益禁令可能会给依赖奖励吸引用户的稳定币发行商带来压力。与此同时，监管政策的明朗化可能会增强那些能够在更严格的合规标准下运营的大型机构的实力。

对于加密货币市场而言，这是一个权衡取舍的时刻。一方面，对闲置稳定币奖励的限制会削弱一种流行的激励模式。另一方面，清晰的联邦框架可以降低执法风险，带来监管稳定性，并为更广泛的机构参与敞开大门。

谈判本周继续进行。如果谈判代表在本月底前达成协议，该框架协议最早可能于3月1日正式生效。稳定币收益率之争或许已接近尾声。一旦这一障碍被清除，华盛顿方面似乎准备将完整的加密货币市场结构法案推进到下一阶段。