为什么这两只医疗保健股提供有吸引力的股息增长机会

当投资者想到医疗保健股票时，股息增长很少会成为第一考虑——然而，AbbVie 和 Medtronic 默默地在行业内建立了两份令人印象深刻的股息记录。虽然医疗保健股票的收益率通常落后于其他行业，大型医疗公司平均股息收益率约为1.67%，但这两家公司的例外证明了有纪律的资本配置和强劲的业务基本面如何推动可持续的、不断增长的派息。

医疗保健股票面临的挑战在于其商业模式。不同于受益于稳定、可预测收入的公用事业公司，制药和医疗器械公司必须不断投资于研发。当重磅药物的专利到期，随着仿制药竞争者进入市场，销售额就会迅速消失。这种研发的必要性意味着大多数医疗保健股票优先考虑创新而非股东回报。然而，一些医疗保健股票通过构建多元化的投资组合并产生足够的自由现金流，以同时支持增长计划和不断上升的股息，破解了这一难题。

AbbVie 超越 Humira 依赖，开启转型新篇章

AbbVie 在大型制药公司中是股息的佼佼者，当前股息收益率为2.98%，远高于行业平均水平。包括其在2013年从 Abbott Laboratories 分拆之前的历史，AbbVie 已连续54年增加股息，成为全球仅有的55家“股息之王”之一。今年，AbbVie 将季度股息提高了5.5%，至每股1.73美元。

这家制药巨头最近一季度的收入为158亿美元，同比增长9%。虽然每股收益在该季度下降了38%，主要由于增加研发投入和里程碑支付，但这些支出反映了公司对未来盈利的战略信心。

AbbVie 股息的特别持久性在于其成功的业务转型。十年前，重磅药物 Humira 贡献了公司63%的收入，带来了显著的集中风险——专利到期后，销售额大幅下滑。如今，两个新免疫治疗药物已成为核心：Skyrizi 在最近一季度收入达47亿美元，而 Rinvoq 贡献22亿美元，Humira 仅剩993万美元。这一转变显示公司明智地将 Humira 的利润投入到未来的研发管线中。

AbbVie 还通过进入肿瘤学领域进一步强化其产品组合，目前该领域几乎占公司收入的11%。公司新增了三款实体瘤治疗药物——卵巢癌用的 Elahere、肺癌用的 Emrelis 和淋巴瘤用的 Epkinly，以补充已有的血癌药物 Imbruvica 和 Venclexta。过去12个月的自由现金流为每股11.11美元，年度股息支付为6.92美元，公司的派息比率为58%，即使在积极创新的同时也能保持可持续。

Medtronic 通过医疗创新驱动增长

Medtronic 估值1320亿美元，是全球最大的独立医疗器械制造商。其业务涵盖起搏器、除颤器、心脏瓣膜、胰岛素泵和手术器械等。然而，近年来，Medtronic 已超越传统硬件，转型为由人工智能和先进传感器驱动的智能医疗系统。

公司的 GI Genius 系统利用 AI 帮助医生在结肠镜检查中识别微小息肉，而其 PillCam——一种内含微型摄像头的可吞服胶囊——使医生能够以前所未有的细节观察消化道。这些创新彰显了 Medtronic 向高利润、数据驱动的医疗解决方案转型的趋势，为医疗提供者和患者持续创造价值。

在财务方面，Medtronic 表现稳定。最新财季收入达90亿美元，同比增长6.6%，每股收益增长8%，至1.07美元。管理层预计2026财年收入将增长5.5%，调整后每股收益将增长4.5%，对于如此规模的公司来说，这是稳健的表现。

在股息方面，Medtronic 已连续48年提高派息，当前股息收益率约为2.75%。尽管派息比率为69%，但考虑到其预期的收入增长，似乎仍然稳健。此外，Medtronic 计划剥离其糖尿病业务——其最小的部门，仅占收入的8%，公司表示此重组将对财务表现产生积极影响，同时不会影响其股息轨迹。

构建防御性医疗投资策略

AbbVie 和 Medtronic 共享一个关键优势，即规模。这使得它们能够实现持续的收入增长和业务多元化，从而抵御任何单一产品或部门可能遇到的挫折。当某一业务表现不佳时，其他业务通常会弥补。

AbbVie 强大的现金创造能力——去年超过1900万美元——使其能够同时支持激进的研发投入和持续的股息增长。其管线中有90个项目，包括60个中后期候选药物，已为公司未来数十年的竞争优势奠定基础。Medtronic 也利用其规模，将利润再投资于下一代医疗技术，同时保持股息增长的纪律性。

对于寻求防御性医疗暴露的投资者来说，这两家公司提供了行业中罕见的优势：在持续创新的同时，证明了其增长股东分红的能力。两者都已证明，医疗保健股票无需牺牲股息增长来支持必要的研发投资——只要实现足够的规模和运营纪律，就能同时实现两者。