Apeiron Capital的战略以太坊ETF交易退出：数字资产策略的转变

总部位于香港的投资公司Apeiron Capital Limited在其ETF交易策略上做出了重大决定，完全清算了其以太坊持仓，时间点为第四季度。根据2026年2月2日披露的SEC文件，该基金通过一笔价值约899万美元的交易退出了其在iShares以太坊信托ETF（NASDAQ：ETHA）中的全部头寸，标志着其数字资产敞口的显著转变。

此举反映出在持续市场波动中，投资者对加密货币相关ETF交易工具的情绪正在发生变化。随着更广泛的数字资产市场继续面临价格波动和投资者风险偏好的调整，大型基金正在重新评估其对单一资产工具如以太坊ETF产品的敞口。

Apeiron退出以太坊ETF的规模

该基金在2025年第四季度清算了285,400股ETHA。在此之前，以太坊ETF持仓约占Apeiron Capital总资产的4.3%。此次交易完全消除了基金的加密资产敞口，使其ETHA持仓归零。

这一战略性ETF交易反映出在波动性较大的数字资产市场中资本配置的更广泛考量。此次清算发生在以太坊持续承受显著价格压力之下，截至2026年2月，以太币过去一年下跌了25.82%。基金退出全部ETF头寸的决定，与其在传统股票持仓中的集中程度形成鲜明对比。

资产重组：从数字资产转向运营企业

ETHA退出后，Apeiron Capital的剩余投资组合显示出对以运营为重点的企业的高度集中，而非数字资产工具：

• On Holding（NYSE：ONON）：3,699万美元（资产管理总额的42.8%）
• Summit Therapeutics（NASDAQ：SMMT）：2,290万美元（26.5%）
• QFIN Limited（NASDAQ：QFIN）：1,980万美元（22.9%）
• Kweb ETF（NYSEMKT：KWEB）：426万美元（4.9%）
• Vertiv Holdings（NYSE：VRT）：253万美元（2.9%）

此资产重组体现出ETF交易理念的根本转变——将资本从价格依赖的数字资产转向以基本面和执行力驱动回报的企业。此次以太坊ETF的退出释放出899万美元的资金，为追求由运营表现而非市场情绪决定结果的投资机会提供了弹性。

ETHA简介：以太坊ETF结构解析

iShares以太坊信托ETF作为一种受监管的投资工具，旨在为机构和散户投资者提供对以太坊（Ethereum区块链的原生加密货币）的直接敞口。与管理数字钱包或在加密货币交易所操作不同，ETHA在成熟的券商平台内提供传统ETF交易机制。

该基金的主要特点包括：

• 资产管理规模：103亿美元
• 费用比率：0.25%的托管费
• 2026年2月17日价格：反映以太坊市场的持续波动
• 投资结构：直接跟踪以太坊价格，无收益或分红

该ETF的吸引力在于简化了以太坊的投资途径，但这种简便性也带来固有限制。作为一种单一资产工具，完全依赖以太坊的价格表现，ETHA不具备多元化、收益或对加密市场下行的保护功能。

ETF交易背后的加密市场环境

自2017年推出以来，以太坊价格表现出极端波动。2025年4月至9月间，价格几乎翻了三倍，令投资者对数字资产充满乐观。然而，这一势头迅速逆转，以太坊价格从峰值大约下跌了50%。2026年初，随着市场整体波动加剧，风险厌恶情绪升温，加密货币遭遇特别严重的抛售压力。

这种剧烈波动的背景，解释了为何持有集中单一资产加密ETF的成本逐渐上升。2025年，ETHA的净值下跌超过11%，而一年内的跌幅已超过25%，波动性激增。对于将ETHA作为投资组合一部分的基金而言，是否继续持有这种高波动性工具成为一个重要考量。

Apeiron退出以太坊ETF反映的数字资产投资策略

完全退出以太坊ETF交易，并不意味着对区块链技术或加密货币的长期前景持否定态度，而是一种纪律性的资本配置决策：将资源重新部署到那些由基本面驱动、而非情绪流动决定投资表现的资产上。

Apeiron的退出体现出一种成熟的风险管理策略。投资者可能会持有ETHA以获得以太坊的敞口，但如果这些资本通过运营企业或其他战略投资能实现更优的风险调整后回报，理性的选择便是重新配置。该基金在On Holding、Summit Therapeutics和QFIN的集中持仓，显示管理层相信这些企业相较于加密资产波动，能提供更具吸引力的回报。

加密市场的价格走势常常呈现“盛极而衰”的特性——涨幅很大程度上依赖于动量，而非基本面指标，这使得加密ETF交易对纪律性强的投资组合管理者来说尤为具有挑战性。通过清仓其以太坊ETF头寸，Apeiron为资本腾出空间，投向那些盈利、增长和运营执行更具可见性的资产。

对于考虑在数字资产领域进行ETF交易的投资者而言，此举强调了一个重要原则：通过受监管的ETF工具投资以太坊，并不能消除其固有的波动性或由情绪驱动的价格动态。越来越多的理性资本配置偏向那些由企业基本面支撑的资产，尤其是在市场不确定性升高的时期。