字母公司与亚马逊：云计算巨头在第四季度财报临近之际对决

科技投资界屏息以待，两大行业巨头即将公布其第四季度业绩。 Alphabet 将于2月4日（星期三）盘后公布财报，紧接着亚马逊将在2月5日（星期四）公布。仅剩 Nvidia 作为 Mag 7 超级集团中的成员，稍后在二月公布业绩。这些财报尤为重要，因为投资者正密切关注主要科技巨头是否能应对与人工智能基础设施相关的资本支出压力日益增加的担忧。

整体市场环境也至关重要。上周其他 Mag 7 成员的财报揭示出一个共同的紧张局势：公司在人工智能能力上的投入巨大，但增长故事并不总是符合投资者预期。Meta 表现优于同行，但整体市场情绪仍然谨慎。对于 Alphabet 和亚马逊来说，所有目光都将集中在它们的云业务——Google Cloud 和 Amazon Web Services（AWS）——以证明人工智能投资正在转化为实际的收入增长。

Alphabet的云业务雄心为第四季度增长奠定基础

据 Zacks 估算，Alphabet 预计第四季度营收为947亿美元，同比增长16%，高于去年同期的816.2亿美元。尤其值得关注的是 Google Cloud 的表现，Zacks 预测其季度营收为162.5亿美元，比去年同期的119.5亿美元增长36%。

在盈利方面，Alphabet 的第四季度每股收益（EPS）预计为2.58美元，比去年同期的2.15美元增长18%。公司在超越预期方面表现出色，连续11个季度超出 Zacks EPS 共识，过去四个季度的平均惊喜幅度为18.74%。这种持续性显示出管理层的信心和业务的卓越运营。

亚马逊的AWS依然领跑，但增长疑问仍存

亚马逊的规模则完全不同。第四季度销售额预计达到2115.6亿美元，比去年同期的1879.9亿美元增长12%。但最引人注目的指标是AWS的收入，预计将达到350.2亿美元，比去年同期的287.8亿美元增长21%。尽管AWS作为全球最大云服务提供商处于领导地位，但21%的增长速度低于 Alphabet 的 Google Cloud 36%的扩张速度。

亚马逊的第四季度每股收益预计为1.98美元，去年同期为1.86美元，增长幅度为6%。不过，亚马逊在超越预期方面的表现更为持久，连续12个季度超出EPS预期，过去四个季度的平均盈利惊喜为22.47%。

估值差距缩小，Alphabet涨势趋于平缓

股价表现反映了市场情绪的变化。2022年实施的20比1股票拆分后，Alphabet 和亚马逊曾长时间同步上涨，股价均超过每股200美元的关口，但近期这种同步性已被打破。过去一年，Alphabet涨幅超过80%，目前比三年前高出230%。投资者将此轮涨势归因于人工智能驱动的业务加速发展，以及 Google Cloud 的势头增强和广告趋势的改善。

相比之下，亚马逊的股价停滞不前。尽管三年回报达130%，但年比年仍下跌2%。这种放缓部分源于AWS的增长速度低于市场预期，尽管其绝对增长在大多数行业中都令人羡慕。

从估值角度来看，局势也发生了变化。Alphabet的股价目前接近340美元，市盈率（PE）为31倍的预期盈利。亚马逊股价低于240美元，市盈率为30.7倍。多年来，亚马逊一直享有溢价市盈率；而今，相对而言，亚马逊的估值略占优势。

增长率展现不同的前景

未来两年的盈利轨迹为投资决策增添了细节。2025财年，亚马逊的每股收益预计将增长近30%，达到7.18美元，而 Alphabet 的盈利增长预计为31%，每股收益将达到10.57美元。然而，未来展望存在明显差异。亚马逊预计2026财年的每股收益将增长10%，而 Alphabet 仅预计增长5%。这表明，亚马逊在2025年实现强劲增长后，盈利可能会更快放缓，而 Alphabet 则能保持更稳健的长期增长势头。

投资决策建议

两家公司都面临着关键的考验——即将公布的第四季度业绩。如果它们能证明人工智能驱动的云基础设施支出能带来实质性收入增长，同时资本支出不会变得不可持续，这两只股票都可能获得支撑。目前市场情绪偏向亚马逊，视其为短期投资机会，反映在其 Zacks 排名#2（买入）。而 Alphabet 在经历了大幅上涨后，Zacks 排名为#3（持有），但其优越的长期增长潜力仍值得投资者关注。

Alphabet 和亚马逊之间的云计算竞争不仅仅是两匹马的较量，更代表了未来几年将定义科技投资的人工智能基础设施建设。投资者需要权衡是偏好 Alphabet 的增长轨迹，还是看重亚马逊的估值切入点和短期盈利动能。