大豆市场承压：出口疲软遇地缘政治阻力

大豆期货面临挑战性交易日，市场消化一系列看跌出口数据和复杂的地缘政治动态，这些因素使短期前景变得更加不确定。根据Barchart的商品分析追踪，整体疲软反映出对出口动力减缓的担忧，尽管战略性关税谈判可能最终支持农业需求。这一回调显示市场在平衡供应过剩担忧与重塑全球农业格局的长期贸易机会之间的挣扎。

每周出口发运量同比持续追踪

美国农业部联邦谷物检验局数据显示，近期报告周大豆出口发运量为131万吨（4,815万蒲式耳），较前一周略降1.9%，但与去年同期相比仍实现14.9%的增长，显示出一定的韧性。然而，令人担忧的趋势出现在2025/26营销年度数据中，自9月1日以来总出口量为2199万吨（8.08亿蒲式耳），比去年同期低近36%。

中国仍是主要买家，近期发运量为740,004吨，其次是墨西哥137,596吨和埃及121,059吨。这种地理多元化对于大豆出口商来说至关重要，因为买家集中度的变化既带来机遇，也增加美国生产者的风险。

地缘政治关税变动预示美国农产品的看涨潜力

一项具有重大影响的动态出现：特朗普总统宣布对印度关税降低，从25%降至18%，以换取印度承诺购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农业、煤炭及其他产品。这一协议对大豆市场意义重大，尤其考虑到印度历来是美国豆油的前五大买家之一，并在2025年一直是主要买家。

关税突破暗示全球农产品受到压力的贸易紧张局势可能正进入过渡阶段。如果这些承诺得以落实，印度需求的恢复或将为受出口悲观情绪和供应过剩担忧压制的大豆价格提供有力支撑。

投机基金增加多头头寸，市场不确定性仍存

CFTC的持仓报告显示，投机基金在大豆期货和期权的净多头头寸增加了7,261份合约，截至1月底累计净多头为17,321份。这表明尽管当前价格疲软，较大规模的交易者仍持乐观态度，可能为市场提供支撑，若市场情绪改善。

预计将公布的12月大豆压榨数据——预计处理大约2.304亿蒲式耳——将提供关于国内需求强劲程度的新线索，并可能为近期大豆交易提供方向指引。

巴西供应不确定性支撑全球动态

AgRural的作物进展报告显示，巴西大豆收割已完成约10%，多家预测机构不断调整产量预估。StoneX将巴西大豆产量上调至1.816亿吨，增加了400万吨，而Celeres的预测为1.813亿吨，调整幅度为410万吨。

这些供应预估对全球大豆价格具有重要影响，因为巴西产量直接影响全球供应量，最终影响美国生产者面临的出口竞争。若收成超出预期，可能抑制由贸易改善引发的价格反弹；反之，产量不足则可能带来意外的支撑。

短期出口疲软、地缘政治关税利好以及巴西供应不确定性共同构建了一个复杂的市场环境，促使大豆市场在形成明确方向之前必须权衡多重竞争性叙事。