临近2025年12月底，尽管全球科技市场弥漫着对AI泡沫的担忧，但华尔街交易大厅上却发生着另一番景象。比特币矿工和数据中心开发商仍在积极提供电价，创造出一幕幕持续进行的交易故事，背后隐藏着负面报道难以掩盖的行业动态。在反映行业活跃度的日常市场案例中，实质性投资仍在流向电力基础设施和GPU容量。B. Riley Securities的投资银行主管Joe Nardini对幕后的真实情况提供了独特的视角。根据他对该行业并购活动的观察，尽管市场情绪波动，企业基本面依然坚挺。## AI担忧与市场运营现实2026年初带来一系列市场疑虑。比特币价格曾一度触及$100,000，但现已回落至$78.10K，而大型AI科技股如Nvidia也经历了显著调整。专注于AI基础设施的CoreWeave（CRWV）甚至从6月高点下跌超过50%。合理的问题随之而来：AI趋势是否已超越成长阶段？然而，从行业高管观察的日常市场案例来看，另一种叙事逐渐浮现。数据中心容量的需求依然火热。信誉良好的比特币矿工持续寻找高功率地点，AI开发商也在大规模需求GPU。这营造出一种矛盾的交易环境：市场估值下降，但交易仍在继续。“Nardini简单而深刻地解释：‘并购工作仍在进行，因为人们仍然需要电力。’ 这句话总结了经常被忽视的估值泡沫讨论中的现实。” ## 比特币矿工转型，需求增长在减半事件削减矿工奖励后，矿工利润空间受到巨大压力。尽管此前BTC价格接近或超过$100,000，挖矿盈利能力下降。因此，许多矿工采取战略性措施：将矿场转型，或开辟新容量以提供AI和HPC（高性能计算）服务。这种多元化转变带来了意想不到的积极影响。成功转型为HPC的比特币矿工，其估值和融资渠道都得到了提升。这一日常市场案例显示，企业的适应性为在挖矿利润压力下带来了新的机遇。在数据中心市场的实际案例中，GPU准备设施的需求依然旺盛，优质客户愿意支付溢价租用，享受电力充足且稳定的战略位置。## 数十亿美元交易：最新市场快照2025年12月的交易活动清晰展现了市场基本面的强劲。领先的比特币矿业基础设施公司Hut 8宣布与Fluidstack签订价值7亿美元的长期租赁合同后，其股价下跌20%。该协议涵盖其River Bend园区的245兆瓦IT容量。从这些日常市场案例中，我们可以观察到一些规律：**每兆瓦估值吸引人**在数据中心基础设施交易中，关键指标是美元/兆瓦。Nardini透露，在高品质电力和优越位置的竞争环境中，估值可以达到非常吸引人的水平——每兆瓦40万美元到45万美元，甚至更高。在极端案例中，部分交易的价格在50万美元到55万美元每兆瓦。当然，位置不佳或不受青睐的设施，报价会更低——在10万美元到25万美元每兆瓦之间，买家仍希望获得电力，但会接受质量或位置上的折扣。**买家生态系统不断扩大**在这些日常市场中，买家包括大型超规模企业（如Google、Amazon、Meta等云基础设施提供商）、AI原生公司以及比特币矿工。卖家则日益多样化：不仅有传统的加密货币运营商，还有工业设施和个人所有者，他们看到变现电力的机会。Nardini甚至见证了涉及拥有160年历史工业设施的交易案例，其中电力成为高价值资产。在另一起交易中，一位个人卖家收到约25个潜在买家的关注——包括比特币矿工、超规模企业和AI公司——他们都在寻求签署保密协议（NDA）。## 资产所有者策略：出售还是开发？在更广泛的日常市场案例中，基础设施资产所有者面临战略抉择：是出售给超规模企业或大型数据中心开发商，还是自己成为开发商？Nardini观察到，一些老旧、闲置或几乎不运营的工业设施开始考虑进入AI/HPC和比特币生态系统。一位客户已将旧办公楼改造为模块化电力容量，逐步建设30兆瓦的单元，并寻求更多融资以扩张。买家的紧迫感也十分明显。在至少一场谈判中，一位租户甚至愿意提前支付租金，以确保项目顺利完成——这反映出当前市场上容量稀缺和需求旺盛的现状。## 市场前景与2026年风险偏好Scenario展望2026年，Nardini保持乐观。如果一些分析师预期的利率下降成为现实，市场环境将形成“风险偏好”氛围，有利于基础设施资产和比特币、AI相关行业。这将为投资银行行业的交易量带来积极推动。他承认，自己对乐观情绪可能存在偏见——投资银行从并购中获益——但他从高管们听到的运营现实非常令人信服。在他关注的日常市场案例中，租户依然存在，价格依然坚挺，如果某个客户未能租到特定地点，仍有其他买家准备接手。他的警告很简单：如果数据中心开发商无法出租其建设的容量，或无法获得可持续的合理价格，那就该担心了。目前，他观察的日常市场信号尚未显示出危险信号。## 业务基本面依然坚挺总结而言，Nardini坚定地表示：“基本面依然稳固。”对高功率数据中心容量和AI HPC基础设施的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商成功以有利的价格租给多个优质租户。企业的核心经济依然坚实。买家仍然极度渴望能源，卖家也能为资产获得合理估值。尽管媒体报道强调AI估值担忧和科技股调整，但在交易大厅发生的日常市场案例讲述了不同的故事：AI和基础设施交易依然活跃，持续增长，源于不可抗拒的基本需求——不断增长的电力和高性能计算。正如Nardini在结束采访时所说，引用2025年12月底的最新市场数据：“AI交易仍在进行，日常市场数据显示势头依然持续。”
每日市场示例：尽管估值波动，人工智能交易依然坚挺
临近2025年12月底，尽管全球科技市场弥漫着对AI泡沫的担忧，但华尔街交易大厅上却发生着另一番景象。比特币矿工和数据中心开发商仍在积极提供电价，创造出一幕幕持续进行的交易故事，背后隐藏着负面报道难以掩盖的行业动态。在反映行业活跃度的日常市场案例中，实质性投资仍在流向电力基础设施和GPU容量。
B. Riley Securities的投资银行主管Joe Nardini对幕后的真实情况提供了独特的视角。根据他对该行业并购活动的观察，尽管市场情绪波动，企业基本面依然坚挺。
AI担忧与市场运营现实
2026年初带来一系列市场疑虑。比特币价格曾一度触及$100,000，但现已回落至$78.10K，而大型AI科技股如Nvidia也经历了显著调整。专注于AI基础设施的CoreWeave（CRWV）甚至从6月高点下跌超过50%。合理的问题随之而来：AI趋势是否已超越成长阶段？
然而，从行业高管观察的日常市场案例来看，另一种叙事逐渐浮现。数据中心容量的需求依然火热。信誉良好的比特币矿工持续寻找高功率地点，AI开发商也在大规模需求GPU。这营造出一种矛盾的交易环境：市场估值下降，但交易仍在继续。
“Nardini简单而深刻地解释：‘并购工作仍在进行，因为人们仍然需要电力。’ 这句话总结了经常被忽视的估值泡沫讨论中的现实。”
比特币矿工转型，需求增长
在减半事件削减矿工奖励后，矿工利润空间受到巨大压力。尽管此前BTC价格接近或超过$100,000，挖矿盈利能力下降。因此，许多矿工采取战略性措施：将矿场转型，或开辟新容量以提供AI和HPC（高性能计算）服务。
这种多元化转变带来了意想不到的积极影响。成功转型为HPC的比特币矿工，其估值和融资渠道都得到了提升。这一日常市场案例显示，企业的适应性为在挖矿利润压力下带来了新的机遇。
在数据中心市场的实际案例中，GPU准备设施的需求依然旺盛，优质客户愿意支付溢价租用，享受电力充足且稳定的战略位置。
数十亿美元交易：最新市场快照
2025年12月的交易活动清晰展现了市场基本面的强劲。领先的比特币矿业基础设施公司Hut 8宣布与Fluidstack签订价值7亿美元的长期租赁合同后，其股价下跌20%。该协议涵盖其River Bend园区的245兆瓦IT容量。
从这些日常市场案例中，我们可以观察到一些规律：
每兆瓦估值吸引人
在数据中心基础设施交易中，关键指标是美元/兆瓦。Nardini透露，在高品质电力和优越位置的竞争环境中，估值可以达到非常吸引人的水平——每兆瓦40万美元到45万美元，甚至更高。在极端案例中，部分交易的价格在50万美元到55万美元每兆瓦。
当然，位置不佳或不受青睐的设施，报价会更低——在10万美元到25万美元每兆瓦之间，买家仍希望获得电力，但会接受质量或位置上的折扣。
买家生态系统不断扩大
在这些日常市场中，买家包括大型超规模企业（如Google、Amazon、Meta等云基础设施提供商）、AI原生公司以及比特币矿工。卖家则日益多样化：不仅有传统的加密货币运营商，还有工业设施和个人所有者，他们看到变现电力的机会。
Nardini甚至见证了涉及拥有160年历史工业设施的交易案例，其中电力成为高价值资产。在另一起交易中，一位个人卖家收到约25个潜在买家的关注——包括比特币矿工、超规模企业和AI公司——他们都在寻求签署保密协议（NDA）。
资产所有者策略：出售还是开发？
在更广泛的日常市场案例中，基础设施资产所有者面临战略抉择：是出售给超规模企业或大型数据中心开发商，还是自己成为开发商？
Nardini观察到，一些老旧、闲置或几乎不运营的工业设施开始考虑进入AI/HPC和比特币生态系统。一位客户已将旧办公楼改造为模块化电力容量，逐步建设30兆瓦的单元，并寻求更多融资以扩张。
买家的紧迫感也十分明显。在至少一场谈判中，一位租户甚至愿意提前支付租金，以确保项目顺利完成——这反映出当前市场上容量稀缺和需求旺盛的现状。
市场前景与2026年风险偏好Scenario
展望2026年，Nardini保持乐观。如果一些分析师预期的利率下降成为现实，市场环境将形成“风险偏好”氛围，有利于基础设施资产和比特币、AI相关行业。这将为投资银行行业的交易量带来积极推动。
他承认，自己对乐观情绪可能存在偏见——投资银行从并购中获益——但他从高管们听到的运营现实非常令人信服。在他关注的日常市场案例中，租户依然存在，价格依然坚挺，如果某个客户未能租到特定地点，仍有其他买家准备接手。
他的警告很简单：如果数据中心开发商无法出租其建设的容量，或无法获得可持续的合理价格，那就该担心了。目前，他观察的日常市场信号尚未显示出危险信号。
业务基本面依然坚挺
总结而言，Nardini坚定地表示：“基本面依然稳固。”
对高功率数据中心容量和AI HPC基础设施的需求持续不断。拥有数据中心容量的开发商成功以有利的价格租给多个优质租户。企业的核心经济依然坚实。买家仍然极度渴望能源，卖家也能为资产获得合理估值。
尽管媒体报道强调AI估值担忧和科技股调整，但在交易大厅发生的日常市场案例讲述了不同的故事：AI和基础设施交易依然活跃，持续增长，源于不可抗拒的基本需求——不断增长的电力和高性能计算。
正如Nardini在结束采访时所说，引用2025年12月底的最新市场数据：“AI交易仍在进行，日常市场数据显示势头依然持续。”