原生数据和DeFi结构：R3和Solana如何改变机构市场

机构链上金融格局正经历一场根本性的转型。R3 在过去十多年致力于为交易所、金融机构和中央银行构建区块链基础设施后，去年启动了一次战略性的重要调整：哪种区块链架构真正能够让机构资产的原生数据高效、可组合、流动地在链上流动？据 R3 联合创始人 Todd McDonald 所说，答案在于 Solana 以及一种关于如何构建代币化资本市场的新理念。

为什么选择 Solana 作为机构金融原生数据的基础

选择 Solana 作为战略基础并非偶然。在对所有主要的 Layer 1 和 Layer 2 进行深入评估后，R3 认识到 Solana 是应对高性能金融市场数据和交易流的最合适平台。公司将 Solana 描述为“区块链版的纳斯达克”，这是一个专为金融市场设计的网络，而非泛用试验平台。

通过其 Corda 平台，R3 已经支持超过 100 亿美元的资产，并与汇丰银行、美国银行、意大利银行、新加坡金融管理局、瑞士国家银行、Euroclear、SDX 和 SBI 等合作。2025 年 5 月在 Accelerate 会议上宣布的与 Solana Foundation 的战略合作，标志着这一机构链上布局的自然延续。

Solana 的 DeFi 生态系统已达到超过 90 亿美元的 TVL（锁仓总价值），在以太坊及其 Layer 2 之外的 DeFi 平台中位居前列。这一增长反映了其高处理能力、超低手续费以及用户活跃度的提升。然而，区别于技术速度，真正的差异在于其能否将真实资产的原生数据以可组合和可替换的格式在链上结构化。

代币化数据的流动性：真正的瓶颈

与常见观点相反，资产的代币化本身并非解锁链上真实资产的主要障碍。真正的限制因素在于流动性——即这些资产的结构化数据如何在 DeFi 生态系统中流动、交换和重组，而不丢失其原生数据的完整性。

“DeFi 的核心是借贷和借入，”McDonald 解释道，他强调，当一个真实资产的代币化资产能作为可信的抵押品，达到与原生加密资产同等的水平时，转折点就会到来。如今，有限的流动性以及某些严格的权限体系，阻碍了 DeFi 投资者对这些产品的积极参与。

解决方案不是强行推动需求，而是从已有的链上市场需求出发。在充满繁荣与收缩周期的环境中，许多成熟投资者寻求更稳定、与加密市场相关性较低的收益。R3 旨在通过原生 DeFi 方式结构化这些资产，方便专业投资者访问。

私人信贷与商业融资：高收益资产

R3 的战略聚焦于特定类别的资产：私人信贷和商业融资。这些领域的潜在收益吸引了大量链上投资者的关注。

传统上，私人信贷的收益率约为10%，提供了吸引 DeFi 参与者的“头条收益”。但这些产品需要在收益、流动性和可组合性之间取得平衡——这是一个挑战，因为在传统市场中，私人信贷的流动性通常是季度或预约制的。

商业融资则提供了更广阔的机会，需求和供给高度弹性。McDonald 指出，如果 DeFi 投资者真正专注于贸易融资，传统行业的供应潜力巨大。问题在于，商业融资一直以不透明著称：跨越碎片化的司法管辖区、定制化合同和非统一的数据标准，增加了风险定价的难度，也限制了流动性的扩展，尽管市场规模庞大。

在发行方方面，R3 已经与全球顶级投资管理机构合作，还与从工厂到航运公司的资产所有者合作，他们视代币化为一种新的分销渠道和资本形成模式。目标不是被动复制传统产品，而是重新设计，使其在链上完全可投资、可交易和可组合，链上的原生数据成为整个生态系统的基础。

Corda 和收益金库：机构数据的原生结构

这一战略愿景支撑着新推出的 Corda Protocol，该协议是基于 Solana 原生构建的。它引入了由真实资产担保的收益金库，专业管理，发行可流通、可赎回的金库代币。预计将在 2026 年上半年推出。

该结构旨在为稳定币持有者提供代币化债务工具、基金和再保险相关证券的访问，而不牺牲 DeFi 所典型的流动性和可组合性。通过 Corda 提供的资产将由协议内的原生流动性层支持，实现对非流动性资产或流动性有限资产的即时交换。这将解锁资产作为抵押品的大规模应用。

该协议将与主要的借贷平台和协议集成，推动借贷和杠杆仓位的建立。作为初期强烈需求的表现，Corda 已经获得超过 30,000 个预注册。

弥合华尔街与链上金融的差距

这一举措正是应对市场日益扩大的差距。随着 DeFi 投资者逐渐远离纯粹投机策略，对稳定、多样化、与加密市场相关性较低的收益的需求不断增长。尽管链上已代表数百亿美元的真实资产，但大部分具有机构级别的优质收益仍需资本流向链下系统。

R3 的愿景非常明确：弥合这一差距。“将具有机构级别的优质资产带到链上，真正符合 DeFi 逻辑，同时将链下资本大规模引入链上市场，”McDonald 总结道。借助正确结构化的原生数据和 Solana 作为基础设施，下一万亿美元的资产终将找到它的链上归宿。