市场不确定中：美国10年期国债收益率与加密货币的走势

加密市场本季处于不确定性中。比特币近期下跌至79,000美元水平，广泛市场也表现出类似的盘整迹象。但背后真正的原因已然明了：美国10年期国债收益率与宏观经济数据带来的迷惑。市场仍在等待一个催化剂，这一预期反映在所有风险资产上。

自三月开始的反弹后，加密市场陷入僵局。价格几乎横盘，但波动性并未减弱。相反，潜在的情绪已发生变化。作为BRN研究负责人，Timothy Misir总结道：“价格运动受限，波动性存在但缺乏确定性。这是一个寻求转折点的市场。”就在此时，美国10年期国债收益率发挥作用。

宏观环境塑造的债券收益率

美国10年期国债收益率直接影响加密市场。目前这一收益率维持在4.17%，决定了对风险资产的需求。债券收益率上升，吸引投资者转向更安全的工具；而下降则使风险资产回归。

本周将公布多项宏观数据，影响市场走向。美国零售销售、就业报告、通胀数据，尤其是联邦储备官员的讲话，将塑造对利率的预期。此外，日本央行预计将加息。所有这些因素都将通过美国10年期国债收益率渗透到加密市场。

金融资产对这一压力作出反应。标普500和纳斯达克期货虽有小幅涨幅，但主趋势仍夹杂疑虑。美元走软，推动黄金及其他贵金属的需求上升。黄金期货上涨1.16%，报4,378美元。

比特币与广泛加密市场的最新局势

比特币周五交易价为79,010美元，24小时内下跌5.88%。这反映市场迷茫的情绪。更广泛的市场方面，以太坊下跌至2,450美元，跌幅9.01%。CoinDesk 20指数在这股阴霾中几乎持平。

但不能说整个市场都悲观。数据显示，市场清理已完成。据Coinglass数据显示，约有3亿美元的杠杆仓位被清算。这虽不代表客户亏损，但意味着投机仓位被清理。Crypto恐惧与贪婪指数显示市场情绪已转向恐惧。这种情况在长远来看，可能为乐观投资者提供机会。

比特币的市场份额仍在2025年底保持59.13%的相对强势，显示出其在市场中的主导地位。哈希率下降8%，至1,064 EH/s，原因是中国新疆地区矿场的关闭。

波动性与流动性：市场的内在动力

MOVE指数代表30天国债期望波动率，显示出上升趋势，预示债券市场波动加剧。这在历史上也常伴随加密市场的波动性上升。纳斯达克的技术指标暗示，11月的反弹可能已接近尾声。同时，比特币期权市场在不同到期时间段偏好看跌期权，显示市场存在下行预期。

然而，任何向上的意外都可能强化“鹰派紧缩”的叙述，重新开启风险资产的大门。相反，若数据偏软，年底前加密市场或迎来利好。正如Misir所说：“宏观情绪在加密市场中将保持高位，直到明确为止。”

代币动态与区块链生态

个别代币层面表现出不同于大盘的走势。Streamr（DATA）通过治理投票，决定用绩效挂钩的代币激励CEO和CTO。Starknet（STRK）解锁了约5.07%的流通供应，Connex（CONX）也为类似目的释放资金。NEAR生态系统正通过NPRO发布保持活跃。

这些事件反映区块链项目的流动性管理与激励机制。Aster（ASTER）和Conflux（CFX）等底层方案，通过Discord和X Spaces举办AMA活动，增强社区联系。

技术分析：图表的启示

如Stellar（XLM）等低流动性代币的日线图，反映市场整体状态。XLM跌破横盘整理底部，显示更大幅度的下行趋势。价格集中在4月低点附近，暗示技术回撤。

总体而言，纳斯达克指数周度下跌2%，债市波动加剧，削弱了加密市场的表现。再次测试11月低点的可能性增加。对技术分析师而言，这些支撑位是关键的突破点。

加密资产与相关企业表现

加密股表现受不确定性影响。Coinbase（COIN）收盘价267.46美元，略有下跌。Circle（CRCL）下跌5.76%，Galaxy Digital（GLXY）下跌10.42%，至26.75美元。Bullish（BLSH）下跌4.05%，至43.54美元。

矿业公司跌幅更大。Core Scientific（CORZ）下跌5%，CleanSpark（CLSK）下跌5.33%，Riot Platforms（RIOT）下跌2.86%。Exodus Movement（EXOD）跌幅最大，达8.2%。

Hedge funds也承压。MicroStrategy（MSTR）作为比特币持有公司，下跌3.74%；Semler Scientific（SMLR）下跌6.5%；SharpLink Gaming（SBET）下跌8.85%。

ETF资金流与机构关注

现货比特币ETF每日净流入49.1百万美元，累计净流入达57.89亿美元。比特币总持仓约131万枚。以太坊现货ETF则表现不同：每日净流出1940万美元，累计流出13.11亿美元，总持有约632万枚ETH。

这些数据表明，机构投资者偏向比特币，但对以太坊持谨慎态度。持续的比特币ETF资金流入预示长期买入压力，而以太坊的资金流出可能是短期仓位调整。

市场展望：未来发展路径

加密市场受宏观经济因素影响较大。美国10年期国债收益率将继续指引未来走势。联储官员的讲话和通胀数据将塑造这一收益率。

短期内，波动性可能持续。好在，清理和流动性调整已基本完成，为市场提供更坚实基础。正如Misir强调：“任何向上的意外都可能带来风险资产的反弹”，美国10年期国债收益率将是关键指标。

对长线投资者而言，此阶段或为以太坊及其他区块链方案增强的良机。比特币的市场份额保持强势，底层方案（Layer 2）和应用层技术创新引人关注。市场等待催化剂，这一等待期也为良好布局提供了窗口。