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给出核心判断：比特币重演70%–80%的深熊难度很大。
把比特币十多年的走势放在长周期图表上观察，能发现一个反直觉的现象——真正出现70%–80%级别跌幅的次数其实不多，而且每次都能追溯到明确的结构性原因。这从不是什么"行情差"或"涨太多"的自然现象，而是某种金融体系被证明不可持续后引发的系统性去杠杆。
基于这个逻辑，当前市场环境下比特币再次经历2018年、2022年那样的70%–80%系统性熊市概率极低。更现实的情况是什么样？除非突然出现某种全新的、市场还没识别和定价的信用危机触发点，否则更可能的下行路径是30%–50%的结构性回撤，伴随长期的时间换空间、反复震荡和换手，而不是一次彻底的"清零重来"。
这个判断不源于乐观情绪，也不是简单地说"这次不一样"。它来自一个更根本的问题：对于一个已经高度全球化、被机构资金和配置型基金广泛持有的资产，要让它跌70%，市场中到底需要什么样的力量才能做到？
如果这个问题答不出来，那么"还会不会再跌70%"就变成了一个被情绪驱动的问题，而不是一个能被理性分析的问题。