关于Kaito的做空逻辑，我觉得得谨慎考虑。

先说直白的现实：团队应该早就看得很清楚局面了，货基本出得差不多了。再看流动性，1.5M的OI根本撑不起什么声势，交易深度有限，参与的人也越来越少。这种环境下做空，反而容易成为别人的对手盘被割。

还有个更深层的逻辑——产品和代币其实是两码事。拿Uniswap做例子，协议本身的运作状况和UNI的表现未必同步。产品可能走向衰落，但团队手里的筹码、决策权和套现资金能力却不会因此消失。这是两个维度的问题。

所以与其追着做空，不如理清自己的风险敞口。市场的对手盘永远在，但在流动性这么薄弱的标的上，风险和收益比其实很不划算。