以太坊2025年的故事犹如一个悖论:总锁仓价值(TVL)下降,DeFi活动降温,流动性集中在少数顶级协议中。然而,尽管资本基础在缩小,网络仍创造了创纪录的收入。



到底发生了什么?以太坊并没有失去相关性——它在进行整合。随着其成熟为全球默认的结算层,市场自然削减了效率较低的协议。资金流向了最重要的地方。

这一年展现了一个成熟的生态系统。较小的投机项目逐渐消退,而核心基础设施得到了加强。TVL可能下降,但资本的质量和粘性显著提升。以太坊作为跨链结算和机构采用的基础地位只会更加巩固。

2025年证明了一件事:在加密货币领域,增长并不总是线性的,但提供真正价值的基础设施变得不可或缺。
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0xLostKeyvip
· 01-15 23:32
这文章说得没错,质量>数量,早该这样了
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gaslight_gasfeezvip
· 01-15 05:27
tvl下降记录收入反而创新高...这逻辑有点绝啊
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GateUser-ccc36bc5vip
· 01-14 17:05
tvl下降就慌的人没理解以太坊早就成基础设施了
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DAOplomacyvip
· 01-13 00:02
说实话,“巩固而非下跌”的说法可能是我们能想到的最方便的叙事……但关于较小协议的激励结构可能确实加快了裁剪的速度,老实说。历史经验表明,当机构资本开始掌控局面时,这种路径依赖的影响会有所不同,你懂的。
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Ga_fee_Criervip
· 01-13 00:01
TVL下跌不是坏事,垃圾项目该死就死吧,这样反而更健康
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后知后觉小王vip
· 01-12 23:59
哎呀,现在才明白啊...TVL跌了revenue反而创新高?这逻辑我是真没想到
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YieldHuntervip
· 01-12 23:57
不不不,如果你真的用风险调整指标来计算,这里的tvl下降只是散户被清算的结果。真正的资金粘性在哪里?那才是关键。更少的山寨币产生收益意味着数据中的相关性噪声也会减少。
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周一梭哈周五哭vip
· 01-12 23:55
tvl下降但收入创新高这事儿说白了就是留下来的都是真金白银,垃圾项目该死都死了
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MEVictimvip
· 01-12 23:40
tvl下降但收入创新高?这逻辑有点绝啊,感觉就是垃圾协议死了以后的自然选择
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冲浪鲸鱼饲养员vip
· 01-12 23:40
说实话,TVL下降但收入创新高,这个反差确实有点绝。感觉就是大浪淘沙,垃圾项目真的该清出去。 --- 以太坊在吃老本?不,应该说在吃真金白银。那些投机盘散了,真正值钱的东西反而更抗打。 --- 记得好像是去年这时候还有人喊以太坊衰落,现在怎么样呢...还在呢。 --- 质量 > 数量,这个逻辑清楚。但问题是咱们小散怎么知道哪些是真质量哪些又是下一个大雷呢。 --- 所以 TVL 这个数字其实挺唬人的,看看真实收入和流动性质量才是王道吧。 --- 话说机构真的有在 on-chain 么,还是还在衍生品来回套利呢。 --- 基础设施强劲我信,但这轮周期能不能带散户上车,这才是关键吧。
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