在这个市场打滚十多年，见过太多次剧烈波动，但这一次美国政府停摆引发的连锁反应还是有点意思——看似只是政策层面的事儿，实际上把市场的体质问题和交易机会一起照亮了。

**流动性被活生生抽干**

这次停摆持续37天，创了历史纪录。财政部的TGA账户就像个抽水机，源源不断地把钱从市场里吸走。短短37天，账户余额窜到1万亿美元以上，市场被硬生生抽走1400多亿美元的流动性。这比央行直接加息还狠，因为钱不是流向其他资产，而是被直接冻结在国库里。

最扎眼的数据摆在这儿——SOFR利率（银行拆借成本）直接飙到4.22%，和政策利率的息差创了2020年3月以来的新高。银行之间都借不到钱了，只能拼命抛资产换现金，美联储的紧急融资工具都被借走500多亿美元。流动性紧张时，第一个遭殃的永远是高风险品种。比特币和以太坊这种高波动资产，自然成了先跌的对象。

**机构和散户的反应完全不同**

表面看数字很惊悚——比特币跌破10万、以太坊失守3100，但细节才是关键。ETF这边连续5天净流出，累计近20亿美元，机构明显在跑。散户这边的反应却各不相同——有的在抄底，有的在观望，市场出现了明显的分裂信号。