为什么Coherent Stock 112%的涨幅值得慎重考虑

Coherent Corp. [COHR]在过去六个月中实现了111.7%的惊人回报，远远超过半导体行业13.8%的涨幅和更广泛的标普500指数13.6%的表现。

强劲的基本面推动Coherent的反弹

Coherent最近的财报电话会议显示其以AI为核心的产品生态系统展现出强劲的动力。公司的800G和1.6T收发器产品已广泛应用，管理层预计需求将在2026年持续加速。公司的磷化铟(InP)制造能力正高效扩展，6英寸晶圆的良品率优于3英寸技术，显示出在其砷化物平台多年开发后，运营已逐步成熟。

公司的光学电路交换（Optical Circuit Switch）产品组合解决了AI数据中心中的关键基础设施缺口，有望开启超过$2 十亿的额外市场机会。全球AI行业估值达3909亿美元，预计到2033年将以30.6%的复合年增长率扩展，Coherent正处于战略性位置，有望占据重要市场份额。向瑞典Jarfalla的产能扩展显示管理层对持续需求的信心。

财务健康显示稳定

截至2025年9月，Coherent拥有$875 百万美元的现金储备，债务仅为$48 百万美元。公司的流动比率为2.33——环比增长6.4%，高于行业平均的1.58——显示出稳健的流动性和财务弹性，为运营投资提供保障。

盈利增长前景依然吸引

共识预估2026财年收入为67亿美元，同比增长15.1%，预计2027财年将加快至14.5%的增长。更重要的是，每股收益预计在2026财年将跃升44.5%，2027财年则增长24.6%。近期分析师的活动显示出积极信号——2026财年和2027财年的每股收益估值分别上调了8次和6次，且没有下调。两期的盈利预估也分别上调了11.1%和4.8%，反映出市场信心的增强。

估值溢价引发关注

该股的未来12个月每股收益市盈率为32.42倍，明显高于半导体行业25.32倍的估值倍数。同样，Coherent的过去12个月企业价值/EBITDA比率为24.07倍，也远高于行业中位数17.81倍，显示出较高的估值溢价。这种估值溢价为公司未来的执行风险或市场失望留出了有限的缓冲空间。

竞争格局加剧

碳化硅(SiC)市场吸引了强大的竞争，行业内多家企业已占据了重要市场份额。代表着SiC市场32.5%的MOSFET细分市场竞争尤为激烈。Coherent在其材料（Materials）部门经历了连续的逆风，2025财年同比下降6%，显示出竞争压力不断增加，可能需要大量再投资以维持竞争力。

投资建议：暂时持有

目前，Coherent值得“持有”。虽然其产品创新和在AI基础设施市场的布局依然具有吸引力，但当前的估值已超出合理的入场点。六个月内股价上涨112%，已反映出大量增长预期，剩余的上涨空间有限，容易因市场不及预期而受挫。

未来的关键在于执行：Coherent必须将其技术优势转化为可持续的利润增长，同时应对核心市场的激烈竞争。其强大的现金储备和流动性提供了防御缓冲，但相较于估值风险，短期内的上涨空间似乎有限。

Coherent目前获得Zacks Rank #3 (持有)评级。