溢价出现这么明显的负值，确实不多见。这东西通常被看作是大机构通过现货ETF进出的一个风向标。最近一直是负数，说明卖压确实不轻。

从K线图看，表面上像是在积累底部——那种横盘蓄力的感觉。但结合这个溢价的表现，事情就没那么简单了。有可能是个牛市陷阱，让人误以为有底部支撑，实际上只是机构在悄悄出货。

不管最后证明是真积累还是假积累，一个很难避免的走势就是低位扫荡——把散户的止损单都吃掉。这种情况下，短期内BTC似乎还是有下探空间的。