美国10月贸易逆差数据出炉，降至294亿美元，环比跌幅达39%，刷新2009年6月以来的最低纪录。这个成绩远超市场预期（原预期587亿美元），让人眼前一亮。但别急着欢呼，这背后有猫腻。

十月进口大幅回落是主要推手，但与九月的突击进口潮直接相关——企业为了赶在新一轮关税生效前提前囤货，导致进口在九月飙升，十月自然出现反弹。同一时期，十月出口环比增长2.6%至3020亿美元，创下历史新高。单月数据这样波动，很难说明真实的经济面。

往大了看才是关键。2024年美国贸易赤字总额9180亿美元（已包含服务贸易顺差），其中货物贸易逆差更是高达1.2万亿美元。今年呢？2025年前十个月美国货物贸易逆差已经累计到11260.04亿美元，同比增长了6.1%。前三季度货物和服务贸易逆差合计7672.5亿美元，相比去年同期增加了1126亿美元。

简单说，短期的进出口摆动容易迷惑人，但拉长时间看，美国贸易逆差的基本盘还在扩张。那套老模式依然在运转，一时半会儿改不了。