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10月11月就业数据齐下修，美联储降息压力又增一分
美国劳工统计局今日公布的数据修正显示，美国劳动力市场的真实状况比此前报告的更为疲弱。10月和11月的非农就业数据双双下修，合计修正幅度达7.6万人。这不仅反映了劳动力市场的冷却趋势，也为美联储的政策决策增添了新的压力。
就业数据修正的具体情况
为什么要修正这些数据
美国劳工统计局通常在发布新月份数据时，同时公布前两个月的修正数据。这次修正的背景特殊：去年10月美国经历了政府停摆，导致数据收集不完整。政府停摆结束后，劳工统计局补充收集了相关数据，进而做出了这次修正。10月非农就业人数的下降是自2020年底以来的最大降幅，其中联邦政府就业人数减少了16.2万人，这主要是因为参加政府买断辞职计划的工人正式退出就业名单。
修正数据透露的信号
这次修正暴露了一个现实：美国劳动力市场的降温程度比之前报告的更严重。11月虽然保持了正增长，但从6.4万人下修到5.6万人，说明就业增速正在放缓。根据相关资讯，美国劳动力市场已经呈现明显冷却迹象，这与最近公布的ADP就业数据弱于预期的结论相互印证。
对美联储政策的影响
降息预期进一步强化
劳动力市场的疲弱是美联储考虑降息的核心前提之一。这次数据下修进一步强化了市场对美联储年内降息的预期。根据相关资讯，市场已经对美联储在2026年上半年开始降息形成了较强的预期。
美联储面临的政策两难
有趣的是，美国财长贝森特最近向美联储施压，称降息是"经济强劲增长缺失的唯一要素"。而这次就业数据的下修，似乎为她的主张提供了新的论据。不过，美联储需要平衡的是：劳动力市场虽然冷却，但失业率仍然相对温和（11月为4.6%），这给了美联储维持观望态度的理由。
市场反应与后续关注
即将公布的12月数据
根据相关资讯，美国劳工统计局将在今晚公布12月非农就业报告，市场预期新增6万人，失业率预期为4.5%。这份报告将进一步确认劳动力市场的趋势。如果12月数据继续疲弱，将进一步强化市场的降息押注；如果数据意外强劲，则可能削弱降息预期。
市场的多重反应
劳动力市场的疲弱可能引发市场的连锁反应：美元汇率可能走弱，美股可能先迎来一波反弹，但随后市场对经济增长的担忧情绪可能占据主导。黄金等避险资产也可能因美元走弱而受益。
总结
这次就业数据的双月下修，进一步确认了美国劳动力市场正在冷却的趋势。虽然修正的原因与政府停摆这一特殊事件有关，但它确实反映了美国就业增速放缓的现实。对于美联储来说，这增加了降息的理由；对于市场来说，这强化了对美联储政策转向的预期。接下来12月非农数据的公布将是关键，它将决定市场是否进一步调整对美联储政策的预期。当前劳动力市场的表现已经从"强劲"向"平衡"甚至"疲弱"转变，这对全年的政策走向和资产价格都可能产生重要影响。