比特币，在历史阻力位前买盘压力减弱

新年相场中，比特币（BTC）在8万6,000美元～9万美元的区间内持续波动。价格停滞带来的影响之余，从链上数据中浮现出复杂的市场信号，投资者之间对于买入时机的判断出现分歧。

美国资金的冷却成为阻力

值得关注的是，显示美国最大交易所与全球交易平台之间价格差的Coinbase Premium恶化。该指标自2月以来降至-0.17的低水平，意味着美国投资者对比特币的需求显著减少。

通常，这种美国资金的退潮会大幅削弱整体市场的上涨压力。在需求下降的阶段，即使有利好消息，也难以形成突破阻力的强劲动力。当前比特币价格难以突破的背景，正是投资者心理冷却的体现。

挖矿成本成为下行支撑的利好因素

另一方面，挖矿成本分析专家CrypNuevo表示对当前价格环境持积极看法。他指出，挖矿所需的平均成本约为7万4,000美元，而当前比特币价格（目前$90.51K）仍有相当的下行空间。

从历史角度看，挖矿成本一直作为坚实的支撑水平。长时间大幅低于这一水平的情况极为少见，CrypNuevo认为“下行空间极为有限”。

夏普比率暗示潜在转折点

CryptoQuant的分析师Darkfost指出，衡量风险与回报比的夏普比率的变化。当前该指标降至-0.5，正好与比特币历史上出现最佳买入机会的水平相吻合。

对于波动性较高的资产而言，夏普比率的下降不仅意味着风险上升，更暗示已出现未实现亏损，市场心理极度恶化。实际上，在这种环境下，后续的牛市起步常常会出现。

然而，目前确认底部尚为时过早。更应关注的是，美国投资者需求是否会恢复的转折点。一旦挖矿成本提供的下行支撑与美国资金需求的回暖同步出现，突破阻力的场景将变得更加现实。链上数据的变化，仍是不可忽视的关键观察点。