安全边际的五个层次-最快出金加密数字货币交易所平台

The margin of safety is the central concept of investment。

根据格雷厄姆的观点，

“若桥梁设计载重3万磅，

但仅允许1万磅卡车通行，

多余的2万磅即为安全边际”，

安全边际就是给投资人买入的起点，

也是投资获利的源头。

安全边际=企业的内在价值-购买企业的价格。

用0.4元的价格买入内在价值为1元股票，

这样你获得投资收益的安全度就非常高，

同时你可以在0.8元的时候甚至0.6元的时候卖掉，

这就是格雷厄姆时代的操作方法，

也是巴菲特早年遵循老师教导的实践方案。

随着金融市场与工业革命的全球发展，

这个具体的操作方法也在不断的升级迭代，

通过巴菲特、

段永平等人的不断发扬进化，

我认为今天的安全边际概念和90年前最早的格雷厄姆时代的概念有了很多不一样的地方，

总结如下几个方面，

层层递进。

第一个理解层次：买入时的股票价格足够低。

根据概念和公式，

想要有足够的安全边际，

那么买入股票时的价格要足够低，

至少要低于企业本身的内在价值。

这个应该是比较好理解的，

同样质量的鸡蛋，

谁会嫌弃卖家降低价格出售给你呢？明明值1元的鸡蛋，

市场先生却给你开价0.8元甚至0.4元，

不好吗？我们当然欢迎，

只要能确定是同等质量的鸡蛋，

价格越低越表示安全边际越大。

注意，

这里讲的价格低是相对于企业本身的内在价值而言，

并不是简单的PE低或者PEG低，

更加不是股价低的意思。

相信稍有基础的球友能区分清楚。

这就是买入价格低可以是安全边际。

第二个理解层次：买入时，

公司的内在价值足够高。

首先，

这个足够高，

是相对于你买入时所支付的股票市场价格而言的，

当然，

这个和上一个理解一样，

需要你有一个评估企业内在价值为前提的。

这样至少保证了你的投资开始拥有了一定的安全边际。

其次，

公司的内在价值足够高，

还可以从企业的内在价值的增长来体现。

比如说，

当时买入的时候是价格小于等于价值的，

买入后，

价值又能继续往上增长，

这样你又可以继续获得更高更大的安全边际，

从而使投资更加安全。

所以，

极端的情况是，

你购买的时候安全边际等于零，

即价格等于价值，

但是买入后，

因为价格是不变的，

但是内在价值却是不断增长的，

那么这种情况下，

也可以看成是有足够的安全边际，

也就是常说的“以合理的价格买入好公司”的情况。

不追求买入价格一定小于内在价值，

两者可以相等。

也就是成长可以是买入企业的安全边际。

第三个理解层次：安全边际需要在自己的能力圈范围之内的公司才适用，

需要做到真正看懂企业。

首先，

离开了自己的能力圈，

就不可能有安全边际，

因为你连企业的内在价值可能都评估不了。

其次，

这个很难，

因为能力圈的范围可能会很模糊，

而不懂可能也是一个模糊的区域，

在不懂不做与能力圈的中间，

更是一片茫茫大海，

模模糊糊，

非常不容易判断。

抓住巴菲特说的，

如果你不知道边界在哪里的时候，

证明这个是在你的能力圈之外。

再次，

在自己的能力圈内，

找自己真正看得懂的公司，

懂企业的商业模式，

懂企业的文化、

价值观等，

做到不懂不做。

只有足够的了解，

才会有足够的安全边际。

这就是能力圈可以是你的安全边际。

第四个理解层次：安全边际既是你买入的起点，

也是投资收益的源头，

很可能决定了你的实际投资收益率。

当你做到了前面几点后，

真正决定要买入股票之时，

会面临另外一个重要问题，

你的预期收益是多少？你的实际投资收益将会是多少？是0.8元买入收益高，

还是0.4元买入收益更符合你的收益预期呢？这个买入价格是不是也会由你的预期收益率来决定呢？如果你的预期收益率很高的话，

也许你需要等到更低的价格，

而更低的价格是否会到来呢？你应该如何管理你的预期收益率呢？你想想巴菲特和段永平是怎么样预期自己的收益的？巴菲特常能跑赢标普500指数就好，

段永平说能跑过十年期无风险收益率就好，

而上他们的实际投资回报率是多少？所以，

安全边际对你的投资的影响是方方面面的，

甚至可以说你投资的前前后后都需要由安全边际这个因素决定着。

只是也许你还未曾发现它如此重要。

这就是预期收益可以是你的安全边际。

第五个理解层次：安全边际是一种投资路径，

一种投资技能，

也是一种投资思想，

一种投资兵法。

这也是一种孙子兵法里先胜而后战里的先胜的思想。

《孙子兵法·军形篇》明确记载：“故善战者，

立于不败之地，

而不失敌之败也。

是故胜兵先胜而后求战，

败兵先战而后求胜。

”这里就是强调了真正善于用兵的人，

先创造必胜的条件，

再寻找战机；而失败者往往先贸然开战，

再侥幸求胜。

这个和我们的投资有什么区别？没有任何区别！安全边际就是要让你做到立于不败之地，

结合孙子强调的“胜可知而不可为”，

胜利可预先谋划，

但不能强求。

安全边际是我们可以事先判断的，

即使拥有了一定的安全边际，

也只是“胜可知而不可为”，

我们做到了足够的安全边际，

但是也不代表我们一定能获得巨大的投资回报的成功。

但是，

至少做到了不失败。

要知道，

在股市里不失败就意味着不亏钱，

不亏钱，

就意味你已经战胜了90%的股民了。

从这个角度来说，

又是一种胜。

想想《孙子兵法》由我们古代军事家孙武撰写于公元前515年至公元前512年之间，

而安全边际写于1934年格雷厄姆的《证券分析》一书，

两者相差近2500年了。

不得不佩服我们老祖宗的智慧呀。

所以，

安全边际既是“道”，

也是“术”，

而“道”高于“术”，

“术”又源于“道”，

安全边际正是这样一个需要融汇贯通的道与术的结合体，

玄之又玄的存在。

综上可以看出，

安全边际是一个多维的、

立体的、

时刻影响你的投资决策的重要因素和投资思想，

要想做好投资，

真正的价值投资，

你需要从各个方面去理解安全边际，

体会安全边际，

慢慢又在实践当中去感受安全边际。

安全边际本身是道与术的玄之又玄的结合体，

而投资，

又是艺术，

也是科学，

更是玄学，

你说玄不玄？

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