南亚科1B制程迎收割期，从景气循环股蜕变成AI基建红利股？230元目标价背后的产能大转移

南亞科（2408）今日成為市場焦點，在美光樂觀預期的帶動下，股價盤中衝上190元歷史新高，終場收於189元，單日爆漲7.08%、成交量同步放大至11.7萬張。這波漲勢並非曇花一現，背後隱藏著記憶體產業深層的供需格局重塑。

1B製程進入產能釋放階段，ASP彈力創十年罕見

南亞科此輪上揚的核心驅動力來自自主開發的10奈米級第二代製程（1B）正式進入收益期。根據最新統計，1B製程產品已佔南亞科2025年位元輸出逾30%，其中16Gb DDR5 5600規格已穩定供貨，更高速的6400 MT/s版本也在驗證衝刺階段。

與國際大廠並駕齊驅的同時，南亞科成功在維持DDR4定價優勢與縮小DDR5製程落差間取得平衡。這種產品結構的優化正直接轉化為毛利率的扭轉——隨著16Gb DDR5出貨佔比突破營收雙位數門檻，產品組合的質變已然浮現。

法人機構預估，南亞科本季ASP季增幅有望從原定的35%大幅上調至55%，這種漲幅在過去十年的景氣循環中極為罕見。

全球產能重配引發DDR4世紀缺貨，南亞科成搶手貨

驅動這一切變化的外部因素同樣關鍵——三大記憶體原廠正以空前力度搶攻AI伺服器必需的高頻寬記憶體（HBM），導致原有DDR4產能大幅轉移。這種資源排擠在2025年底引爆了DDR4市場的急劇變動。

陸廠長鑫存儲宣布將2026年DDR4月產能砍半至1萬片，美光旗下Crucial消費品牌亦宣布2026年初停產部分DDR4規格。在大廠縮產之際，仍保有高效DDR4產能的南亞科反而成為全球系統商爭相下單的對象，這種反轉徹底改寫了傳統景氣循環股的命運。

從景氣循環股到AI基建紅利股的蛻變

法人圈對南亞科2026年獲利前景掀起集體上修。大型官股投顧將目標價由160元躍升至230元，反映對其2026年毛利率衝頂64.5%歷史高位的信心。屆時單年EPS預期將從原先的14元暴增至23.25元。

技術面上，南亞科今日拉出實體長陽線，成功站穩全部均線，RSI與KD同步呈現多頭排陣。縱然短線籌碼博弈偏激進，但只要守穩缺口支撐，股價仍具結構性向上動能。

季節性變數與集中度風險值得警戒

投資人應留意，進入2025年尾聲後，年底假期可能帶來量能萎縮與短暫盤整。加上今日記憶體族群集體噴發、威剛等模組廠漲停，資金集中度過高的隱憂值得關注。短線若遭獲利回吐賣壓襲擊，股價波幅必將擴大。

長期布局而言，南亞科已完成從傳統景氣循環股向AI基礎設施紅利股的身份轉換。後續股價走勢將取決於2026年初DRAM現貨與合約價的動向——只要上升趨勢未改，南亞科的多頭之路才算真正啟動。