#数字资产动态追踪 最近看到链上数据服务商 Glassnode 的一个有意思的发现——11 月底比特币跌到 8 万美元附近时，一项关键指标可能预示了阶段性甚至周期性底部的形成。

具体是什么指标呢？短期持幣者（持有不到 155 天）的「盈利供應 / 虧損供應」比率。11 月 24 日这个比率跌到了 0.013，听起来不起眼，但历史数据说明了问题——每次这个指标触及这个水位，都对应了市场的关键底部，2011、2015、2018、2022 年都是如此。

当时的局面有多悲观？短期持幣者虧損供應攀升到 245 万枚 BTC，这是 FTX 崩盤以來的最高纪录，而能赚钱的只有可怜的 3 万枚。翻到 2026 年，比特币反弹到 9.4 万美元左右，两个多月涨了超 7%，短期持幣者的虧損供應回落到 190 万枚，盈利的增加到 85 万枚，比率升到了 0.45。

Glassnode 的分析很有意思——历史上这个比率接近 1 甚至突破后，比特币往往就进入了持续上涨的节奏，而真正的顶部要等比率接近 100 才会出现。眼下远没到那个程度，这意味着后面还是有空间的。