非农就业报告引发美元波动预期 市场交易员押注2026年降息机会

美国将于12月16日公布政府开门后首份重要就业报告，包含10月非农部分数据及11月非农完整数据。这份报告的发布将为后续市场走势奠定基调。

市场预期出现分歧

根据普遍预测，10月美国非农就业人数将减少1万人，而11月数据预计将呈现强势上升，增加13万人。不过花旗经济学家对这一数据反弹持谨慎态度，认为增长主要源于季节性调整因素，而非「劳动力需求的实质改善」。

降息预期主导市场情绪

联准会最新点阵图显示，2026年仅规划一次降息。但市场交易员态度迥异，芝商所FedWatch工具数据显示，交易员押注联准会在2026年将进行两次降息，比官方暗示多出一次。根据目前市场预期，联准会下一次降息时间点落在2026年4月，降息概率达61%。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone强调：「利率走向将由劳动市场表现决定，本次非农数据至关重要。」

不过，WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan提醒，由于政府停摆影响数据收集，本周报告的参考价值可能受限。他建议投资人将目光转向2026年1月9日美国劳工统计局将公布的12月非农就业报告。

非农数据决定美元、美股、黄金走势

若非农数据表现超出预期，将强化联准会维持利率不变的预期，进而推动美元升值，利空美股和黄金。反之，若数据疲弱，市场将增加降息押注，这将削弱美元，利好黄金和美股表现。

摩根士丹利认为美元存在充足的下行空间，预计美月期间美元将在2026年上半年下跌5%，市场对于更深层次的降息周期有充分定价空间。

花旗银行持相反看法，认为美国经济保持强劲动力，将持续吸引国际资本流入，足以支撑美元汇率。该机构表示：「2026年美元周期复苏潜力强劲。」

市场关注的焦点已明确聚集在本周的就业数据上，这份报告将为美元、美股和黄金市场短期走势奠定基础。