日元何时止跌？2026年汇率走势关键在这几点

日元连续贬值，还有翻身机会吗？想投资日元的你得先搞懂这些。

日元为何持续走弱？三大元凶不容忽视

2025年日元经历了过山车行情。年初美元兑日元曾飙至160附近，4月21日一度触及140.477的年内低点——短短三个月日元升值超过12%。但好景不长，进入下半年后日元再度承压，11月跌破157创下半年新低，12月日本央行升息至0.75%后仍未能扭转颓势，目前在156左右徘徊。

日元持续贬值的根本原因并非单一因素，而是多重压力叠加：

美日利差是罪魁祸首。 日本央行虽然在2025年升息两次，但日本利率仍远低于美国。这种巨大的利差导致了持续的「日元套利交易」——投资者借入低息日元，转向投资美国高收益资产，造成日元持续被抛售。即便央行升息，市场对后续步伐预期谨慎，难以有效提振日元信心。

日本政府财政扩张带来隐忧。 2025年10月高市早苗就任首相后推出大规模刺激政策，虽然刺激了经济，却也意味着政府发债增加、财政赤字风险上升。市场担心财政风险溢价走高，进一步压低日元估值。

美国经济相对坚挺。 美国通胀黏性高、经济增长稳健，川普政府的强势美元和关税政策更是支撑美元指数保持强势。作为低收益货币的日元在这种环境下容易遭抛售。

日本国内经济疲弱。 消费不旺、GDP时有负增长、进口通胀推高物价，日本央行因此在升息上态度谨慎，避免过度紧缩损及复苏，间接延长了日元弱势。

2026年日元还会跌吗？关键看这四点

日元能否在新的一年止跌回升，取决于四个关键变量：

央行政策的鹰派程度。 日本央行已升至0.75%，但市场预估要到2026年中下半年才可能接近1%。1月22-23日的会议决议和央行总裁植田和男的发言将是关键信号。若释出明确升息路径，有助于缩小美日利差、提振日元；若继续鸽派或强调经济风险，日元将持续疲软。

联准会的降息节奏。 若美国经济放缓或通胀黏着导致联准会加速降息，利差迅速缩窄将有利日元。反之若联准会降息缓慢或美国经济保持稳健，美元将继续强势，日元反弹空间有限。

全球风险偏好的转向。 日元作为低利率货币，在市场乐观时容易被借出从事套利交易。若股市波动加剧或地缘政治风险升温，套利交易平仓可能带动日元急速升值。反之全球风险情绪稳定，日元将持续承受资金外流压力。

日本实际利率的改善。 目前日本实际利率仍处于负值，这也是日元的结构性弱点。只有当通胀逐步回落或名义利率继续上升，才能改善实际利率，进而支撑日元。

华尔街怎么看？专业机构预测日元将进一步走弱

由于日本央行升息未能有效提振汇价，华尔街的看空情绪再度加剧，市场正形成日元持续疲软的共识。

摩根大通日本外汇策略主管Junya Tanase给出华尔街最悲观的预测：到2026年底，日元可能跌至164的水准。 他指出日元基本面仍相当疲弱，进入2026年后难有根本改善。随着其他主要经济体利率上升前景逐渐消化，日本央行的紧缩政策效应将相对受限。

法国巴黎银行新兴亚洲外汇策略师Parisha Saimbi同样预期日元将在2026年底下探至160。她分析称，2026年全球宏观环境仍相对有利于风险情绪，这通常支撑套利交易持续。考虑到日本央行行动审慎、联准会可能比预期更鹰派，美元兑日元预计将维持在高档区间。

如何判断日元未来走势？四个监测指标

想自己判断日元何时反转？这些指标值得持续关注：

通胀率CPI。 通胀直接影响央行政策空间。目前日本通胀相对全球较低，若通胀持续升温，央行有更大理由升息，日元可能升值；若通胀降温，央行将维持宽松，日元则难有起色。

经济增长数据。 GDP和采购经理人指数(PMI)是关键。强劲的经济数据为央行升息提供支撑，利多日元；经济放缓则需要宽松政策，利空日元。目前日本经济在G7中相对稳定。

央行言论和决策。 植田和男作为日本央行行长，他的每一句话都可能被市场放大解读，短期内大幅影响日元走势。需要密切追踪其记者会和官方声明。

全球央行政策动向。 汇率是相对概念。若各国央行普遍降息，日元变相升值；反之日元贬值。此外日元还具有避险属性——危机时期人们往往买入日元保护资产。

近年日元走势的关键时刻回顾

理解日元走势，需要回顾几个改变游戏规则的时刻：

2011年日本大地震 引发福岛核电厂爆炸，日本购买能源需求增加，且旅游业和农产品出口受挫，外汇收入减少，日元开始走弱。

2013年黑田东彦时代的大规模宽松 日本央行推出前所未有的资产购买计划，两年内向市场注入1.4万亿美元等值货币。虽然刺激了股市，却让日元在两年内贬值近30%。

2021年美国开始收紧政策 联准会发出Taper信号后，美日利差迅速扩大。日本的超低利率吸引投资者借入日元进行套利交易，日元贬值压力随之加大。

2024年日本央行政策转向 日本央行在全球多数央行趋向宽松的背景下逆势升息，3月和7月各升息10个和15个基点。这是过去十年来最重要的政策转折，但市场对日本经济前景的担忧导致日元升值空间有限。

日元投资者需要知道什么

短期内，美日利差持续扩大和央行政策转向迟缓这两大因素，将继续抑制日元表现。但长期来看，日元终将回归合理价位，结束持续下跌趋势。

对于有日本旅游或消费需求的人，可以分批逐步兑换日元，满足未来需要。对于外汇交易者而言，应在充分理解上述分析的基础上，结合自身风险承受能力，审慎决策。任何投资决定都应考虑咨询专业意见，做好风险管理以应对市场波动。