AI硬盘需求爆发与国产靶材突破，光洋科(1785)一举站上69.3元——后续还有想象空间吗？

23日台湾这一波投资氛围的焦点，落在了一档鲜少受到散户关注的产业股身上。光洋科(1785)在今日盘中强势亮灯涨停，收盘价来到69.3元，这个价位已经是自去年7月以来超过18个月的新高水位。但真正值得深究的，并不只是股价创新高这件事，而是背后驱动这波涨势的三股力量——究竟哪一股最具持续性？

筹码与技术面双亮红灯：法人认错回补的信号

从K线图来看，光洋科的走势极为干净。股价以放量跳空的方式直接突破了过去近半年来的60-64元盘整区，形成一道漂亮的突破缺口。这意味着什么？套牢盘已经出清，多头的攻击力道没有受到阻力。

更关键的是筹码动向。根据盘后统计，外资今日单日大举买超光洋科，这对于此前相对保守的外资来说，代表着一种态度转变。同时，主力大户的筹码集中度在上升，融资余额维持低档，说明市场参与者的结构健康，不容易被短线波动吓住。

技术指标上，KD与MACD已经形成标准的多头排列，成交量放大至逾4.4万张——这不是虚张声势，而是真金白银的资金进场。这是第一层支撑：筹码面与技术面已经确立了短期多头格局。

营收与获利结构的质变：VAS业务为何值得关注？

光洋科最近公布的11月合并营收达38.16亿元，月增14%、年增26.39%，不仅创下单月历史新高，累计前11个月的营收更是续创近10年同期纪录。数字漂亮，但投资人需要看穿表面。

关键在于VAS业务——也就是扣除贵金属原材料价格后，公司实质提供的技术服务收入。相比于单纯的贵金属买卖，VAS业务的毛利率远高许多，更能真实反映企业的核心竞争力。这意味着光洋科不只是在卖贵金属，而是在卖技术、卖服务、卖专有的工艺能力。

这一点为什么重要？因为当贵金属价格波动时，只有技术服务收入才能给公司稳定的获利基础。第三季单季EPS达1.17元，已经显示出这种转型带来的获利能力提升。市场预期第四季至明年首季将持续强势。

AI数据中心对高容量储存的需求：硬盘革命序幕

经营团队在法说会中透露了一个产业内部都在关注的变化：AI数据中心对于高容量储存的需求已经进入爆发期。AI模型训练与推论会产生海量数据，对于30TB以上的高容量硬盘需求维持高档。

更进一步，新一代HAMR（热辅助磁记录）技术的导入，意味着硬盘制造商需要采用更多精密靶材。光洋科在这个领域的订单能见度已经被拉长到12个以上——这几乎等于企业已经确定的营收。随着高毛利产品出货比重提升，未来几季的获利曲线预计将持续上扬。

半导体前段制程靶材的国产化：从依赖进口到掌握关键

这才是光洋科最令人兴奋的长期故事。过去，台湾半导体业对溅镀靶材的依赖程度极深，长期依靠日系（JX金属）与美系（Honeywell）大厂供应。但地缘政治局势的演变与晶圆代工龙头积极推动供应链在地化，改变了游戏规则。

光洋科已经成功切入台湾最先进的3纳米、5纳米制程，其铜、铝、钛、钽靶材已通过验证并稳定供货。这不是简单的产品替代，而是涉及高度认证流程与技术验证的国产替代。一旦通过晶圆厂认证，供应关系通常会长期稳定，这意味着光洋科未来将获得稳定的长期订单。

2024年底启动的半导体事业群分割计划，正是为了让该部门能更灵活地进行研发投入与资本运作。市场预估，随着AI芯片产能持续扩张，光洋科来自半导体前段的营收占比将在未来两年内挑战翻倍成长。

贵金属循环经济与红铜线回收的产业定位

在全球推动绿色供应链的当下，光洋科的贵金属循环经济角色变得愈发重要。公司不仅处理电子废弃物中的贵金属提炼，还涉及红铜线回收等基础金属的循环利用。这些回收材料经过提纯后，可以转化为半导体级靶材的原料。这种「闭环供应链」的构建，在国际竞争中形成了独特的技术壁垒，也符合当今全球供应链在地化与绿色转型的大趋势。

红铜线回收价格的波动，实际上反映了整个电子制造业的景气温度。当AI数据中心建设加速时，相关电子设备淘汰与回收的规模也会相应上升，这进一步扩大了光洋科在循环经济领域的成长空间。

与中砂(1560)相比的差异化优势

在台湾半导体耗材板块中，光洋科常被拿来与中砂(1560)相比。中砂的优势在于CMP（化学机械平坦化）制程中的钻石碟产品，毛利率超过30%，但营收规模相对有限。

光洋科的差异化在于其「广泛的金属材料科学应用」——同时涵盖存储装置、面板、半导体与贵金属循环等多个领域。相比中砂与台积电先进制程的高度挂钩，光洋科的投资逻辑更具「韧性」，因为它受惠于多重产业动能：半导体国产化、AI硬件需求、电子废料回收循环经济，任何一股都足以支撑业绩成长。

金价创新高：避险情绪的催化剂

国际现货金价今日逼近每盎司4,500美元的历史新高，这并非巧合，而是全球地缘政治紧张与主要央行购金热潮的结果。身为台湾贵金属回收龙头的光洋科，其股价走势与金价具有高度的正相关性。

金价上涨对光洋科带来两大直接利好：首先是库存资产价值提升——公司维持的贵金属周转库存在金价大涨时，资产负债表上的评价立即增值；其次是回收获利空间扩大——当金价处于高档，民间与企业端的贵金属回收意愿增加，光洋科凭借优异的提纯与回收技术，能从中获取更丰厚的技术服务差价与买卖差价。

在避险情绪升温的市场环境中，资金首选的是具备「收益稳健+循环经济概念」的标的，光洋科完全符合这个画像。

展望：多因素共振还是昙花一现？

光洋科此次强势突破的驱动力来自三个层面的共振：筹码面与技术面已经确立多头格局；基本面的VAS业务获利优化与半导体订单能见度拉长；产业层面的AI硬件需求与国产化红利。

中长线来看，若股价能守稳65-66元的支撑，多头格局有望延续。关键在于外资与投信是否维持买超态势，以及国际金价能否维持高档。

短线方面，由于今日股价拉出涨停，距离5日线的乖离率较大，追高者需要留意获利了结的卖压风险。

展望2026年，随着半导体事业分割案逐步推进，光洋科有机会完成从传统贵金属回收厂到高技术含量半导体耗材与AI硬件材料供应商的转型。这种身份的升级，也意味着估值体系的升级。目前这个价位，或许只是中期故事的开始。