台股创高背后的真相：高息ETF如何成为市场的理性选择

台股近期衝破28,400點歷史新高，看似熱鬧繁榮的行情背後，卻隱藏著投資人態度的微妙轉變。當盤面持續創新高之際，資金流向卻悄悄洩露了市場的真實想法——最近一個月交投最熱絡的台股ETF排行榜上，高息型產品幾乎將其他投資工具完全壓制。

市場輪動的信號：為什麼高息ETF成為首選

群益台灣精選高息（00919）近月上漲2.33%，不但超越大盤表現，更以連續11季年化配息率穩定在10%以上的成績，奪得近期最受歡迎存股標的的寶座。這不只是一檔基金的勝利，更是整個市場心態變化的寫照。

根據成交量統計，日均成交量前十大被動式台股ETF中，高息型商品就佔據五席，包括00919、國泰永續高股息（00878）、富邦特選高股息30（00900）、元大高股息（0056）與元大台灣價值高息（00940）。這樣的數據組合透露出一個明確信號：當股市站在高位時，投資人並未盲目追逐漲勢，反而更加謹慎地考慮下檔保護與現金流的穩定性。

在AI概念股經歷驚人漲幅、整體估值已處高檔的環境下，資金正面臨一個根本性的選擇難題——究竟應該繼續跟風科技巨頭的未來故事，還是轉身擁抱那些營運透明、獲利確定、願意回饋股東的優質企業？

國際市場的警示：質優股的定義之爭

美國市場上演著一場關於「何謂優質投資」的經典之爭，這場辯論對正在轉向高息ETF的台股投資人，提供了極具參考價值的借鑑。

iShares MSCI USA Quality Factor（QUAL）與Invesco S&P 500 Quality（SPHQ）都以財務穩健著稱，規模也都破百億美元，但兩者採用的選股邏輯在關鍵處出現分歧。

SPHQ的獨特之處在於將「應計項目」設置為核心篩選指標，簡言之，就是將焦點放在「公司實際收取的現金」比例，而非帳面上虛幻的應收帳款。基於這套邏輯，SPHQ在今年陸續剔除了NVIDIA、Meta與微軟等AI巨頭，核心原因是這些企業的應收帳款激增，現金獲利品質出現明顯滑落的風險。以NVIDIA為例，最新財報中應收帳款激增160億美元，這意味著公司必須先墊付龐大資金等待客戶付款，現金流的真實品質因此面臨考驗。

相比之下，QUAL並未採納這項指標，因此其投資組合依舊重度押注科技巨頭。兩檔基金的績效變化也隨之出現明顯落差——當AI股狂飆時，SPHQ曾一度領先；但過去半年來，QUAL因死守科技股而大幅超前。

這場爭議指向一個深層次的問題：科技巨頭砸下數千億美元的AI投資，究竟會成為未來的獲利金礦，還是將演變為財務黑洞？當企業現金流日趨緊張、甚至舉債投資時，所謂的「優質」光環是否依然穩固？

台股高息ETF的務實之路：成長與安全的平衡

面對同樣的市場疑慮，台股高息ETF展現出更為務實的應對策略。以00919為例，經理人謝明志明確指出，隨著股市位階高企，部分資金正在從漲幅已大的AI科技股，分散至估值合理、營運體質穩健且具股息潛力的價值股，其中金融股成為重點布局對象。

金融股在降息環境中依舊保有獲利增長的空間，股息配發潛力相對穩定，成為高息ETF在風險與收益之間找到平衡點的關鍵配置。這種「成長股搭配價值股」的組合方式，不僅能持續追求息收收益，還能在市場輪動過程中捕捉到價差機會。00919最新一季配息金額維持0.54元，除息日訂於12月16日，長期穩定的配息政策正是吸引資金持續流入的重要原因。

投資邏輯的蛻變：確定性勝過夢想

貝萊德智庫首席投資策略師Wei Li曾言辭懇切地指出，AI帶來的不確定性過於龐大，當前「先花錢、再期待未來收入」的商業模式，尚未經過充分的獲利驗證。這正好解釋了為何許多精明的資金，在市場衝上高點後反而轉向高息ETF——與其追逐華麗的未來想像，不如緊緊握住確定性較高的現金流。

Dimensional Fund Advisors研究總監Mamdouh Medhat的觀點更為直截了當：優質投資無需過度複雜化，只要鎖定獲利充沛、估值合理、資本支出維持適度水平的公司，長期累積的超額報酬自會呈現。

結語：在不確定性中尋求確定性

台股創高時刻，資金流向已經給出最直白的答案：高息型ETF正在成為波動市場中最受信賴的資金容器。無論是美股市場對「優質」定義的持續爭議，還是台股投資人對息收的執著追求，都指向同一個投資真理——在不確定性充斥的大環境中，財務體質強悍、現金流穩定、願意向股東回饋的企業，才是長期投資組合的真正支柱。

對於投資人而言，與其在AI夢想股的誘惑中糾結不已，不如透過一籃子精選高息股，既能分享市場成長紅利，又能有效降低波動衝擊，這樣的資產配置策略，或許才更符合當前市場環境下的理性選擇。