白银涨势惊人但隐忧浮现，2026年能否续航？

白银一两价格在2025年迎来罕见的爆发行情。截至12月3日，白银现货报价冲破58.95美元/盎司，创造新的历史纪录。从年初至今，白银累计涨幅已达101%，这个成绩远远甩开同期黄金58%的涨幅，成为贵金属市场的绝对主角。

**机构看好，但预期分化**

面对白银的强势表现，各大投行虽然普遍乐观，但对未来的预测却出现了分歧。瑞银集团认为，投资需求的强劲推动将为白银带来持续动能，预计2026年白银一两有望触及60美元。美国银行的预期更为激进，他们指出结构性供应紧张是白银的核心支撑，并预计2026年价格将攀升至65美元/盎司。

德国商业银行则强调联准会的降息周期将为白银注入新的上涨动力，但同时也发出了谨慎的声音。

**金银比创新低，涨势可能面临天花板**

值得注意的是，白银的惊人涨幅已经开始改变白银与黄金的相对关系。金银比已经从历史高位快速下滑至72，创造了2021年8月以来的最低水平。这个信号不容忽视。

德国商业银行明确指出，白银相对于黄金的估值优势正在快速消退。当前，白银不再处于被严重低估的状态，这意味着其作为独立投资品种的上涨潜力可能已经逐渐枯竭。未来，白银的走势将更多地取决于黄金的表现，两者的联动性将进一步增强。

该机构预计，未来一年白银一两的价格目标为59美元/盎司，这也反映出他们对白银后续涨幅的审慎态度。

**结论**

白银在2025年的表现无疑是亮眼的，但持续的上涨已经在改变市场的微观结构。当估值优势被消化，独立上涨行情终将落幕，白银将重新回归与黄金更加同步的运行轨迹。投资者在追高前，需要认真思考这轮行情的可持续性。