日元贬值冲击158关口！央行政策与财政刺激激化汇率波动

日币大跌背后的政策矛盾

上周外汇市场波澜起伏，美元/日元（USD/JPY）涨幅达1.28%，直逼158关口，引发市场对日本政府干预的高度关注。日币汇率的大幅贬值并非单纯的市场因素，而是源于日本央行与政府政策的内在冲突。

日本央行如期升息25基点，看似政策收紧，但行长植田和男的鸽派表态却浇灭了市场的升息预期。更加雪上加霜的是，高市早苗内阁同步批准高达18.3兆日圆的庞大财政刺激计划，这项举措直接抵消了升息的政策效应，导致市场对日本货币政策前景的信心动摇。

美元指数走强，非美货币分化明显

上周（12/15-12/19），美元指数上涨0.33%，延续相对强势，而非美货币则出现分化局面。欧元跌0.23%，澳币下跌0.65%，英镑小幅上涨0.03%，其中日币的1.28%跌幅尤为突出。

这一格局反映出全球货币市场对美联储政策预期的重新评估。尽管11月CPI数据低于预期，非农就业数据也喜忧参半，但摩根士丹利与巴克莱等投行指出，数据受到严重的技术性扭曲和统计偏差影响，难以真实反映经济趋势。基于此，市场对联准会2026年的降息预期仍相对温和，预计全年降息2次，其中4月降息概率为66.5%。

三大机构对日币前景的分歧预测

关于日币未来走势，各大机构预测存在较大分歧。三井住友银行持悲观态度，预测2026年第一季日币汇率或贬值至162，理由是日本央行下次升息时间将延至2026年10月，升息预期遥遥无期。

与之相反，摩根大通发出预警：若日币短时间内贬值超过160，将被视为汇率剧烈变动，日本政府采取干预措施的可能性很高。这意味着158附近已成为政府干预的敏感区间。

野村证券则采取了折中立场，认为在联准会降息背景下，美元将继续承压走弱，日币难以继续大幅贬值。其预测2026年第一季日币将升值至155，这与三井住友银行的162贬值预测形成鲜明对比。

欧元展望：利差缩小利好前景

另一方面，欧元/美元（EUR/USD）上周先涨后跌，最终收跌0.23%。欧央行如期维持利率不变，但行长拉加德的表态未符市场先前的鹰派预期。

机构普遍看好欧元未来表现。丹斯克银行指出，由于联准会降息而欧央行维持利率不变，经过通胀调整后的美国和欧元区实际利率差可能缩小，这种利率差的收敛过程将有利于欧元升值。此外，欧洲资产市场复苏、对美元走软风险的对冲需求上升、以及对美国机构信心的下滑，都将成为欧元的支撑因素。

技术面扫描与短期机会

日币大跌的技术面表现：

美元/日元已突破21日均线，MACD显示买入信号，技术面形成多头格局。若能有效突破158阻力位，将开启更大的向上空间。相反地，若日币汇率持续受压于158之下，回调概率将大幅增加，技术支撑点位聚焦154。

欧元/美元的技术机会：

欧元/美元仍位于多重均线之上，短期仍保有冲高的机会，前高1.18附近构成主要阻力。若策略回调，100日均线1.165左右将成为关键支撑。

本周观察重点

关于日币走势，需密切关注日本央行总裁植田和男的演讲内容以及日本当局的口头干预动态。若植田行长发言转向鹰派或口头干预升级，美元/日元可能面临下跌压力。

在欧元方面，美国第三季GDP数据和地缘政治局势将成为决定性因素。GDP数据若超预期将利好美元、打击欧元/美元；反之则利好欧元/美元。