在1月底鲍威尔的杰克逊霍尔时刻之前，交易者需要了解的内容

当联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）本周五在格林斯潘经济政策研讨会（Jackson Hole Economic Policy Symposium）上登台发言，时间为格林威治标准时间14:00，他将走进2025年最受关注的发言席之一。市场不仅在寻找政策暗示——还在等待可能重塑股票、货币和加密货币资本流向的信号。

美元的十字路口：为什么鲍威尔的话很重要

当前形势极不确定。虽然通胀已降温，劳动力市场显示出软化迹象，但地缘政治紧张局势和贸易不确定性仍笼罩前景。联邦储备面临一场微妙的平衡：是支持放缓的增长，还是因持续的通胀风险而保持耐心不动。

目前，市场对9月17日降息25个基点的概率定价为83%，远低于一周前的94%。这种预期的波动凸显了共识的脆弱。鲍威尔本周五的每一句话都可能增强或削弱这种信念。

机制很简单：如果鲍威尔暗示偏鸽派(，资本将从美元计价资产转向风险资产，如科技股、替代货币和数字资产；如果他强调谨慎和耐心)，美元将走强，风险较高的投资将面临抛售压力。

EUR/USD：美元情绪的理想试金石

欧元兑美元已成为鲍威尔讲话影响的主要战场。今年迄今，EUR/USD上涨了13%，目前接近1.168。该汇价距离7月1日的高点1.182仅差14点——这是一个具有技术意义的水平。

如果鲍威尔表现得偏鸽派，交易员预计EUR/USD可能突破1.182，目标瞄准心理关口1.20，长期目标为2021年5月高点1.227(，以及2021年1月峰值1.235)。相反，若出现鹰派冲击，汇价可能崩跌至1.14，甚至从纯技术角度测试1.10。

目前，动量指标显示出极度中性。相对强弱指数（RSI）正好在50，MACD没有出现交叉，日线图也没有明显的方向偏好。交易员称这种状态为“风暴前的平静”——一旦出现催化剂，极有可能爆发出剧烈的波动。

为什么今年不同

历史上，Jackson Hole的讲话常引发市场重大反应。2022年8月，鲍威尔偏鹰派的语调推动美元飙升，并引发标普500指数的抛售。2024年8月，他的偏鸽派转向引发了广泛的股市反弹和美元走软。规律很清楚：鲍威尔的语调决定赢家和输家。

今年，经济数据与市场预期之间的差异尤为明显。疲软的就业数据和通胀的软化表明应采取宽松政策，但关税威胁、欧洲军事支出增加以及美俄地缘政治紧张局势可能支撑通胀。鲍威尔可能会回应这些交叉因素，他的表述将决定市场思维中哪个叙事占主导。

涟漪效应：股票、加密货币和商品

偏鸽派的鲍威尔讲话不仅会影响货币交易者。较低的利率预期可能引发以下资产的再度买入：

• 加密货币：数字资产对实际利率极为敏感。历史上，预期降息25个基点或更偏鸽派的指引通常会提振比特币、以太坊和其他主要币种。
• 科技股：增长依赖行业在利率高企时表现不佳；偏鸽派的联储指引可能重新激发动能。
• 商品和非美元货币：黄金、日元、瑞士法郎等避险资产在实际收益率压缩时变得不那么吸引人。

相反，若出现鹰派意外——尤其是如果鲍威尔暗示九月的降息可能还未定局——可能会引发加密货币和科技股的剧烈获利了结，同时推升美元指数。

关键风险与杠杆陷阱

EUR/USD通常以杠杆交易，这意味着即使价格变动不大，也会带来放大盈亏。年初至今，该汇对已升值13%，许多交易者持有盈利的多头仓位。若出现鹰派意外，可能引发止损清算潮，将盈利瞬间变为亏损。

同样，空美元或多股票和加密货币的交易者在鲍威尔未达预期偏鸽时面临非对称的下行风险。狭窄的技术区间和即将到来的宏观催化剂预示着，一旦演讲结束，波动性将大幅上升。

周五值得关注的点

• 鲍威尔的降息措辞：他是否提前承诺九月，还是留有余地？
• 关税和地缘政治评论：他对这些通胀风险的表述将影响第四季度的利率预期。
• 对劳动力市场和通胀的指引：这些信号将决定市场是否预期在年底前降息一、二或三次。
• EUR/USD突破：收盘价高于1.182或低于1.16将确认方向性信念。
• 跨资产反应：关注加密货币的强弱、黄金走势和股指反应。

底线

Jackson Hole历来能引发市场的决定性波动。今年，由于不确定性升高，鲍威尔的讲话可能变得更加关键。市场在事件前持仓相对轻仓——这正是引发剧烈趋势性波动的前兆。

交易者应为波动做好准备，尊重关键技术水平，并记住鲍威尔的语调比头条信息更重要。在如此不确定的市场中，他提供清晰指引的能力——或未能做到——可能会为2025年剩余时间的股票、货币、商品和数字资产定下基调。