当比特币的顺风逐渐消退：为什么在牛市第二阶段领跑者转向山寨币

加密牛市的节奏遵循一个成熟的模式。历史揭示了一个清晰的演变过程：比特币主导了最初的上涨，带动市场前行，成为旗舰资产。但这种主导地位是暂时的。几个月内，接力棒交到山寨币手中——真正的财富创造也随之开始。

数据故事：山寨币仍在追赶

数字讲述了这个故事：

• 2015-2018：山寨币占据总市值增长的66%
• 2018-2021：山寨币推动了55%的增长
• 当前周期 (2025)：山寨币仅占市值增长的35%

这个差距并不代表弱势——它是一个信号。当前的市场结构反映了以往周期的早期阶段。由比特币主导的领先阶段正在成熟，舞台正为山寨币的崛起做准备。

三大结构性顺风正逐步形成

1. 监管动能打破壁垒

新一届美国政府正在重写规则。“天才法案”和“清晰法案”正系统性地消除之前限制山寨币和稳定币的监管障碍。曾经只对比特币有效的政策优势，现在正扩展到整个生态系统。这从根本上改变了竞争格局。

2. 资金流向以太坊的引力井

稳定币市场已增长至$260 十亿——其中54%集中在以太坊上。代币化的政府债券、实体资产(RWA)，以及机构资本流入正集中在以太坊生态中。这不是偶然；这是资本认知到流动性和基础设施的汇聚点。

3. 价格走势确认转折点

以比特币计价的以太坊自2025年4月触底以来已上涨103%。这不是投机——而是市场重新定价以太坊作为去中心化金融和代币化的基础层的相对价值。

旧有模式在新领军者中重演

我们所目睹的是一个熟悉故事的第二幕。比特币建立了主导地位，展现了韧性，并吸引了整个资产类别的关注。这一使命基本完成。基础设施已就绪，资本已到位。以太坊和优质山寨币现在扮演着领导角色。

牛市的第二阶段不是“是否”——而是“何时”全面加速。不同于第一阶段由单一资产主导的局面，这一阶段将以生态系统的整体增长为特征，以太坊居中引导资本流动和创新。

当前快照：比特币价格87.58K美元，以太坊价格2.93K美元。但故事尚未结束——它刚刚开始书写最具活力的篇章。