美联储双重催化剂预示着即将到来的重大降息转折

今天市场的急剧反弹并非偶然——它反映了交易者对未来18个月美联储政策定价的根本转变。是什么引发了这种转变？两个强烈信号的汇合，重写了关于货币宽松的预期。

米歇尔·鲍曼的立场：鹰派转鸽派的转变

最直接的触发点来自美联储副主席米歇尔·鲍曼，她打破了早期的指引，支持9月降息，同时对今年三次每次25个基点的降息表示有信心。这是对鲍威尔此前信息的重大升级，后者曾暗示最多只会降两次，而市场共识仅为一次。这里的重要性不容低估——如果鲍曼的预测成真，将意味着政策正常化的速度大幅加快。

令人相信这一点的是，鲍曼的立场与摩根大通最近的分析完全一致。这家投资银行认为，关税推动的价格压力不会转化为持续的通胀，这意味着美联储的降息周期实际上已被锁定。他们的研究将货币宽松描述为一种经济必需，而非选择——这一叙事在重塑交易者预期方面具有重要影响。

鲍威尔继任故事：巩固长期宽松偏向

与鲍曼的鸽派评论并行的是财政部长贝森特宣布他正在积极寻找鲍威尔的继任者。这一发展具有深远意义。鲍威尔目前的任期延续到2026年5月，但贝森特已开始寻找过程，暗示政府希望对未来的货币政策方向没有任何模糊。鉴于政府对鲍威尔在2024年整个期间的加息立场表现出明显的不满，鲍威尔提前离职的可能性越来越大。

政府重塑美联储领导层的主要动机似乎很明确：制度化低利率体制。通过确保继任者具有鸽派偏向，政策制定者实际上保证，即使今年降息步伐谨慎，明年的路径也将转向更激进的宽松。

市场影响：资金重新配置正在进行

这两大事件彻底打破了防御性仓位的理由。随着美联储降息预期的全面释放，股市和商品市场都面临结构性顺风。特别是与中国相关的资产，尤其是A股，正吸引大量关注，因为全球资本正重新配置到更依赖增长的敞口。全球实际利率下降的前景是风险资产的直接看涨信号，也解释了今天多个市场的强劲表现。

基本逻辑很简单：如果美联储的降息箭已正式从弓弦上释放，即使今年逐步降息，也将在2025年大幅加速。在这种体制下，资金更倾向于高贝塔的机会，而非现金等价物。